邁科期貨：海外鋁廠減產難抵需求衰退預期

2022-07-05 09:11:57
來源：邁科期貨

　　1、美國鋁業關閉了其位於印第安納州 Warrick 冶煉廠的三條生產線之一。Warrick擁有 5 條生產線，每條生產線的原鋁產能約為 5.4萬噸/年，總產能為 26.9萬噸/年。Alcoa表示其中兩條冶煉生產線已經閒置，3條生產線的總產能為16.1萬噸/年。海外18%左右的產量在2450美元/噸價格以下已經出現現金成本虧損，若 LME 的平均價格來到2000 美元/噸，虧損比例將上升至37%。但是從近期價格以及交易者行為對於減產的反應來看，當下價格以及虧損比例可能還不足以讓市場從對需求側擔憂轉移到供給縮減上來。

　　2、CRU報道，鑒於鋁價大幅下跌，LME 宣布將初始保證金從之前的每手 260 美元下調至 238美元/噸，於2022年7月6日日收市時生效；LME 還表示將修改其鋁合金合約的初始保證金，從每手 302 美元上調至 415 美元。LME保證金有兩個級別—初始保證金和維持保證金。初始保證金的最低金額由交易所設定，並根據商品的交易價格以及這些價格的上下波動幅度而有所不同。換言之，初始保證金的水平取決於價格波動，交易所可能隨時增加或減少初始保證金金額。值得注意的是，雖然 LME 降低了原鋁的保證金要求，但提高了鋁合金的保證金要求，鋁合金的近期價格表現優於原鋁。

　　3、LME庫存繼續下降至36.6萬噸，續刷2001年以來的最低值，庫存下降仍表現為注銷倉單繼續離港，目前為20.79萬噸，注銷倉單佔比56.8%，比例較上一期小幅下降。現貨對3月合約仍處於持續20美元/噸左右貼水的狀態。LME可用庫存自2月的高點60萬噸附近降至6月中旬的低點以後，在近期保持了相對穩定的狀態，仍需要密切關注是否會出現可用庫存見底的信號。

　　4、國內方面，本周一SMM電解鋁社會庫存73.4萬噸，較上周四持平，僅無錫地區保持去庫。南海和鞏義地區庫存均小幅增長。整體來看出庫數據已經環比開始下降。後期來看，隨著倉單質押突發事件對庫存的影響逐步消化以及訂單情況不佳，去庫可能面臨挑戰。

　　5、昨日Mysteel無錫地區現貨報價19160元/噸，佛山地區19130元/噸，鞏義地區19120元/噸。宏觀壓力疊加終端訂單不佳導致採購謹慎，且隨著淡季到來部分地區開始出現累庫。同期，前期交投活躍的鞏義地區成交因到貨增加以及下遊加工企業開始減產而下行較為明顯。

　　6、總結：海外供需預期雙回落，但對需求降低的擔憂超過供給縮減，國內供需有望雙回暖格局，但來自供給壓力可能超過需求的復蘇。綜合來說，鋁市場基本面壓力有所增大，外強內弱格局減弱，內外比價迅速上行，短期內震蕩整理。中期來看，疊加宏觀壓力雲集，3季度策略上建議反彈拋空為主。今日18800-19200元/噸。

(責任編輯：淘淘)

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