中泰期貨：6月13日鋁早評

2022-06-13 09:29:02
來源：有色寶

　　10日上海現貨鋁20500跌280貼水70，南儲20410跌250，隔夜滬鋁主力2207收盤報20370跌205，LME鋁收盤報2682.5跌77.5

　　宏觀方面：5月進出口數據、金融數據均超預期。5月按美元計出口同比增長16.9%，進口同比增長4.1%；5月新增社融2.79萬億元，同比多增8399億，高於市場預期，社融存量同比增長10.5%，回升至3月末水平，寬信用進程重新啟動，M1-M2負剪刀差繼續擴大，貸款和政府債是主要支撐。美國5月CPI年率錄得8.6%，創1981年12月以來新高，高於預期值和前值0.3個百分點。

　　基本面方面，庫存因倉庫事件大幅去化，9日SMM庫存報85.3萬噸，較上周四下降2.9萬噸；同期鋼聯統計鋁棒庫存15.95萬噸，較上周四增加1.4萬噸；同期LME鋁庫存報43萬噸，較上周四下降2.85萬噸；2022年5月出口維持高位，5月中國出口未鍛軋鋁及鋁材67.66萬噸；1-5月累計出口290.18萬噸，同比增長34.2%，4月份進口未鍛軋鋁及鋁材17.53萬噸，環比下降2.18萬噸，1-4月累計進口總量為70.82萬噸，同比減少24.9%。國內電解鋁產能再度進入啟動投產復產高峰，連城鋁業、百礦等企業啟動復產，總運行產能接近4100萬噸，供應持續回升，國內需求疲軟，但原鋁進口基本停止，出口需求旺盛，供給仍補缺口中。國內鋁倉庫發生重復質押事件，貿易市場出現信任危機，鋁錠流動性大幅下降，多貿易商暫停貿易活動，華南現貨出現大貼水，華東出現個別倉庫大貼水情況。

　　邏輯及策略建議：通脹繼續上升，加息預期提升，美元反彈，而經濟衰退擔憂上升，利空工業金屬；基本面上因重復質押問題，現貨貿易流動性驟降，現貨大貼水，但國內需求仍在恢復，庫存短期去化，內外低庫存有一定支撐。預計鋁價震蕩偏弱。

(責任編輯：盈盈)

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