邁科期貨：國內供需迎階段反彈海外需求受通脹壓力

2022-05-19 09:08:10
來源：邁科期貨

　　1、英國4月CPI同比上升9% ，創40年來最高記錄，4月核心CPI同比上升6.2%，預期6.2%，前值5.7%。歐元區4月調和CPI終值同比上升7.4%，低於預期的7.5%，創25年以來的新高，核心調和CPI同比終值上升3.5%，遠高於2%的長期目標。歐洲高通脹壓力對經濟前景施加壓力。聯合國將全球經濟增速自4%下調至3.1%，而歐盟增長自3.9%下調至2.7%。

　　2、LME庫存延續自2021年初以來的下降趨勢至51.9萬噸，注銷倉單增加1.57萬噸至31.3萬噸，可用庫存創紀錄的僅20.6萬噸。現貨對3月合約貼水收窄至25美元/噸，反映供應持續偏緊的強現實格局。但已在高位的歐美貿易升水上行趨勢暫緩或許已反映了需求前景下行之後的主動補庫需求弱化。上周美國中西部P1020首次出現跌幅，跌至37.5-38.5美分/磅。鹿特丹的未完稅和已完稅保險費連續第二周維持不變475-505美元/噸和595-625美元/噸。此外，CRU報道4月美國鋁材產量以及發貨量已經出現較3月環比大幅下降。其中，美國鋁業協會的數據中2022年4月鋁板帶箔新訂單較2021年4月下降4%，較2022年3月下降近11%。

　　3、國內方面，供應繼續穩步增加，國家統計局數據顯示4月份中國原鋁產量336萬噸，同比增長0.3%。1-4月累計原鋁產量1301萬噸，同比下降0.2%，預計5-6月份產量受到1季度集中復產的影響日產有望達到11萬噸以上。但加工端受到疫情封控和減產的影響較為顯著，4月鋁材產量520.0萬噸，同比下降7.0%，1-4月累計產量1923.2萬噸，同比下降0.6%。

　　4、昨日無錫地區現貨報價20390元/噸，佛山地區220430元/噸，鞏義地區20340元/噸。無錫地區物流和出貨改善，但價格反彈以後對好轉的成交產生抑制，市場觀望較濃。鞏義對無錫地區已經重新貼水，前期貨源緊張繼續大幅緩解，成交相對活躍。佛山維持剛需採購。現貨市場表現來看，低價吸引買盤，支撐顯現，但價格上行或者震蕩態勢的情況下，主動補庫意願不強，也佐證終端的消費謹慎改善，但幅度尚需進一步驗證。

　　5、總結和策略建議：宏觀面，海外流動性收縮，國內疫情逐步緩解將會帶來消費回補，但時間點仍具有較大的不確定性。鋁市基本面上，供應擔憂難解之下海外庫存穩步下降趨勢未改，但弱宏觀預期開始逐步向強供需現實傳導，國內方面現貨緩慢改善，迎來階段性反彈，但經濟下行壓力仍將限制反彈高度。今日20000-20500元/噸。

(責任編輯：淘淘)

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