美爾雅期貨鋁周報：價格反彈後關注去庫力度，建議按需

　　供給：2022年1-2月原鋁產量632.7萬噸，同比減少1.4%。進入3月，國內供給端穩步抬升為主，當前鋁下遊處於季節性回暖狀態，庫存也進入去化狀態。需持續關注國內電解鋁復產進展及下遊需求復蘇情況。

　　需求：本周鋁下遊龍頭加工企業開工率環比增長0.2%至70.2%。分版塊來看，本周鋁箔、鋁型材開工小幅抬升，主因傳統旺季下企業訂單好轉，帶動龍頭企業開工率增長。鋁線纜龍頭企業開工率則下降1%，主因樣本某企業所在地疫情較重，開工率小幅下調。

　　庫存：SMM統計國內電解鋁社會庫存108.9萬噸，較上周四周度去庫5.3萬噸至108.9萬噸。預計下周鋁錠庫存延續去庫態勢，持續觀察疫情對到貨量及出庫的影響。

　　利潤：2022年以來電解鋁利潤逐步進入了一個正常的水平，在3000元上下波動。本周氟化鋁成本下滑，其他副產品價格無大的變動，鋁錠自身價格上漲，鋁的利潤上漲至3500元附近。

　　宏觀：俄烏紛爭未有完美解決方案，且歐美制裁後續擾動因素仍存，料國外供應端仍受擾動。

　　策略：在資金力量推動效應過後，鋁價回歸自身基本面，強勢基本面以及過硬的供需關係將是助推鋁價攀升核心要素。目前鋁價從21500攀升至23000附近，觀察前期缺口附近表現，如去庫強勁則鋁價仍有向上動力，若庫存如預期，則價格有望高位震蕩，建議逢低備貨。

(責任編輯：淘淘)

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