美爾雅期貨：內弱外強持續，鋁支撐強勁

　　供給：國內預計2月份國內電解鋁日均產量或將小幅增至10.4萬噸/天，2月份（28天）國內電解鋁產量預計為291萬噸附近。海外供應緊張，進口虧損擴大至4000元以上。

　　需求：本周鋁下遊龍頭加工企業開工率繼續回升，環比上周再小幅增長1.7%至69.8%。隨消費旺季的到來，下周原生鋁合金、鋁板帶開工率有望繼續上漲，其餘板塊預計持穩為主，但需關注不斷攀升的鋁價對下遊需求的抑制作用。

　　庫存：SMM統計國內電解鋁社會庫存112萬噸，較上周四累庫2.1萬噸至112萬噸，兩地貢獻主要增量，無錫累庫2.3萬噸，南海累庫1.2萬噸；天津、臨沂兩地各持平；鞏義、杭州、重慶、上海四地出現小幅去庫。

　　利潤：2022年以來電解鋁利潤逐步進入了一個正常的水平，在3000元上下波動。本周氧化鋁成本有所下滑，但產品價格有漲幅，鋁的利潤漲至4000元附近。

　　宏觀：美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中重申3月加息25個基點不及預期。政府工作報告不再提出單一年度的“能耗雙控”目標，而是表示“能耗強度目標在‘十四五’規劃期內統籌考核，對國內鋁產能釋放利好。

　　策略：俄烏戰事持續擾動，周內倫鋁再創歷史新高，國內滬鋁明顯跟漲動能不足，主因下遊開工整體一般。短期俄烏擾動仍支撐倫鋁走強，進口成本達25000元上方，滬鋁維持高位震蕩行情，關注22800-24500，按需備貨。

(責任編輯：淘淘)

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