美爾雅期貨周度策略：消費下滑導致小幅累庫，滬鋁動力不足

　　供給：國內電解鋁運行產能3769.5萬噸，建成產能4377.4萬噸，全國電解鋁企業開工率86.1%。1月產量有增加趨勢。周內歐洲電價大漲所引發鋁廠停產消息逐漸減少，供應幹擾因素消退。

　　需求：本周鋁下遊龍頭加工企業平均開工率下降1.6個百分點至66.8%。臨近春節，本周型材企業及再生合金企業陸續停產放假，疊加本周鋁價繼續維持高位震蕩，合金、線纜企業節前需求持續減弱，開工率不斷下行。春節假期臨近，鋁下遊加工企業除鋁板帶及鋁箔企業下周開工預計維持高位外，其餘板塊開工率將繼續走弱。

　　庫存：SMM統計國內電解鋁社會庫存72.6萬噸，周度累庫0.2萬噸，南海、杭州、鞏義消費地區貢獻主要累庫。較周一庫存增加0.4萬噸，上海、無錫去庫主因出庫尚可，到貨減少引起。

　　利潤：進入1月份企業盈利逐步轉好。本周鋁的利潤隨著鋁錠價格維持在3000元附近，後續氧化鋁價格上漲或會壓縮部分利潤。

　　宏觀：中國方面穩增長的寬松預期進一步加強，當日1年期LPR與5年期LPR紛紛下調，但5年期下調僅有5BP，不及市場預期，國內當前仍以穩預期為主。

　　策略：滬鋁衝高步伐放緩，隨著春節的臨近，下遊消費疲軟趨勢不斷顯現，與此同時，國內社會庫存盡管累庫不到1萬噸，但也一定程度體現著需求端的弱勢。仍需繼續關注國內春節前多頭避險離場及歐洲能源短缺問題。目前低庫存下價格支撐強，按需備貨不追高。

(責任編輯：淘淘)

此信息僅供參考，據此入市，風險自擔！