方正中期期貨：1月20日鋁早評

2022-01-20 09:43:16
來源：方正中期期貨

　　【行情復盤】1 月 19 日，滬鋁主力合約 AL2203 低開高走，全天震蕩走強，報收於 21555 元/噸，環比上漲 1.05%。長江有色 A00 鋁錠現貨價格上漲 450 元/噸，南通 A00 鋁錠現貨價格環比上漲 410 元/噸，A00 鋁錠現貨平均升貼水擴大到 30 元/噸。

　　【重要資訊】上遊方面，因減產預期逐漸落地，下遊電解鋁企業補庫需求，SMM 氧化鋁加權指數走強並逐漸向 3000 元靠攏。下遊方面，華東及華南地區大直徑棒主流報價仍是兩位數水平，部分貿易商對鋁基價貼水出貨。下遊市場鋁棒採購積極性不高，市場整體成交一般。近期鋁價上漲一定程度壓制鋁板帶箔企業採購積極性，但鋁板帶箔下遊需求強烈，板帶箔企業春節期間普遍不放假，繼續高負荷生產。剛需支撐下鋁板帶箔企業備貨需求仍存，部分企業已開始進行節前備貨工作，節前備貨總量預計不會因鋁價波動受到較大幹擾。庫存方面，2022 年 1 月 17 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 72.2 萬噸，較上周四下降 0.2 萬噸，南海、杭州、鞏義、重慶地區，電解鋁庫存出現拐點開始累庫，無錫去庫主因到貨較少引起。

　　【交易策略】從盤面上看，資金呈小幅流出態勢，主力多頭增倉較多。目前電解鋁產能復產在持續增加，但是疊加上冬季因環保及冬奧的限產，電解鋁供給整體並不寬松。另一方面，臨近春節，下遊加工企業逐步提前放假，需求端形成較大利空。成本端氧化鋁價格小幅反彈，動力煤價格持續上漲，電解鋁成本線上移，鋁廠盈利水平有所下降。目前盤面在連續走弱後有所反彈，下遊企業節前集中備貨逐步接近尾聲，建議暫時觀望為主，03 合約上方壓力位 22000，下方支撐位19000。

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