信達期貨：12月18日鋁早評

2020-12-18 09:25:31
來源：信達期貨

　　宏觀面：美國疫苗獲批並於本周開始接種，但累計新冠死亡病例已經超過30萬例，英國倫敦或將開啟疫情最高警戒級別，近日關於疫情持續擴散的擔憂令市場情緒有所回落。北京時間周四(12月17日)淩晨3：00，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，將基準利率維持在0%-0.25%區間不變，將超額準備金率（IOER）維持在0.1%不變，將貼現利率維持在0.25%不變，符合市場的普遍預期。

　　供給方面：中國11月原鋁日均產量刷新紀錄高位。據統計局數據顯示，中國11月原鋁產量較去年同期增加，日均產量觸及紀錄高位，在需求強勁以及鋁價高企之際，更多冶煉產能上線。統計局表示，中國11月原鋁（電解鋁）產量為318萬噸，同比增長8.7%，但較10月創紀錄的320萬噸減少 0.6%。中國11月原鋁日產量為106,000噸，打破9月創下的105,433噸的日產量紀錄高位。成本端：昨日電解鋁成本上升至13682元，電解鋁生產利潤重回3000元區位。升貼水方面：國內長江有色現貨升貼水繼續上調40元至升水270元/噸。倫鋁貼水縮窄至貼水13.75美元/噸；需求端：國內汽車、光伏和家用電器的終端需求強勁。庫存方面：昨日LME庫存減少5925噸至137.13萬噸，上期所庫存上周小幅累庫288噸至21.46萬噸，上期所倉單下降2597噸至76046噸。社會庫存根據12月17日數據來看，與12月14日統計數據相比去庫0.6萬噸，為59.8萬噸。總體來看，國內電解鋁社會庫存仍處於低位，對價格仍形成一定支撐。

　　昨日滬鋁主力AL2101日盤上漲195元，漲幅1.19%，開盤16410元，盤中最高16560元，最低16370元，至收盤報16515元。整體來看，原料方面，氧化鋁價格仍然維持2300元左右較低水平，目前電解鋁行業利潤小幅上升，從歷史角度看生產利潤仍然處於一個偏高的位置，且高利潤已持續較長時間。需求側中國11月下遊汽車和基建數據表現強勁，顯示中國經濟維持復蘇勢頭，國內市場需求表現較好。後市來看，供應端隨著鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，12月新增產能進一步釋放對電解鋁價格形成一定壓制，限制鋁價上行動能，但中國社會庫存偏低仍在一定程度上支撐鋁價。

　　總體來看，全球制造業復蘇強勁，鋁基本面有所改善，拜登勝選後各國多邊合作更加順暢，對全球經濟復蘇起到推動作用，同時美國9000億美元紓困法案有望在近日達成一致，宏觀情緒好轉，在中國16地社庫持續低位的支撐下，滬鋁AL2101合約仍有上行空間。策略上以觀望為主，可輕倉試多。

(責任編輯：簡兒)

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