信達期貨：11月9日鋁早評

　　宏觀面：美大選基本塵埃落定，拜登當選幾成定局，市場對其在抗疫、基建投資和貿易合作方面有較好預期，市場宏觀情緒好轉。美元指數上周繼續走弱，支撐大宗商品價格，分析師認為拜登當選美元指數下行趨勢將在未來一定時間內繼續；疫情方面，歐洲疫情仍然高壓，多國收緊防疫措施，宏觀上總體來看呈現多空交織的局面。

　　供給方面：國家統計局數據顯示9月原鋁產量同比增加7.9%，日均產量創紀錄；9月氧化鋁產量656萬噸，連續第二個月創新高，氧化鋁價格受抑。IAI公布數據顯示，9月全球鋁產量542.4萬噸，同比增長3.9%。供應端冶煉廠利潤維持高企，10月份行業產能得到進一步釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端偏弱。成本端：上周五氧化鋁成本繼續小幅反彈至12920元，氧化鋁生產利潤仍然處於高位。升貼水方面：國內長江有色現貨升水下調20元/噸，至升水80元/噸。倫鋁升水擴大至貼水11.9美元；庫存方面：上周五LME庫存去化6275噸至143.77萬噸，上期所庫存上周減少1630噸至23.17萬噸，社會庫根據11月2日數據來看，與11月2日統計數據相比減少1萬噸，為65.9萬噸。基本面總體來看，電解鋁產量未出現明顯增量，同時社庫去庫持續，基本面尚可。

　　上周五滬鋁AL2012走勢震蕩，上漲55元，日內漲幅0.37%，盤中最高14860元，最低14755元，至收盤報14845元，多頭建倉居多。整體來看，原料方面，氧化鋁價格小幅回落，目前電解鋁行業利潤小幅上升，總體利潤從歷史角度仍然處於一個偏高的位置。現貨方面，現貨鋁價升水堅挺，市場整體成交不錯。需求側中國9月進出口數據表現強勁，顯示中國經濟維持復蘇勢頭，國內市場需求表現較好。後市來看，供應端隨著鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，10月新增產能進一步釋放對電解鋁價格形成一定壓制，限制鋁價上行動能，但中國社會庫存偏低仍在一定程度上支撐鋁價。宏觀上海外疫情反復，疫情對經濟影響存在不確定性。    總體來看，全球制造業復蘇強勁，鋁基本面有所改善，而拜登勝選後市場對大選後推出更多刺激政策有較好預期，總體宏觀情緒較好。預計短期鋁價走勢繼續震蕩，當前滬鋁投機氛圍較濃，警惕多頭獲利離場，大幅回調風險，策略上以觀望為主，回調幅度較大可做多。

(責任編輯：簡兒)

標簽：信達期貨

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