有色寶2019年第41周鋁價周報（10.8-10.11）

2019-10-12 11:25:04
來源：有色寶

　　一、一周市場綜述：

　　1、一周國內主要現貨價格

　　本周現貨價格表現較弱，長江小幅跌破14000，市場成交一般，下遊企業接貨意願不強，臨近周末接貨意願不強。

　　2、一周相關市場表現

有色寶2019年第41周鋁價周報（10.8-10.11）

　　本周期現貨價格不同程度下跌，現貨表現偏強；基差方面，長江升水超過100以上，南海升水保持400左右

有色寶2019年第41周鋁價周報（10.8-10.11）

　　3、每周庫存變化

有色寶2019年第41周鋁價周報（10.8-10.11）

　　鋁錠庫存回升至94萬噸之上，鋁棒庫存上升至14萬噸之上。庫存累積速度較快

　　二、一周要聞回顧：

　　1、美國8月耐用品訂單環比增長 0.2%，預期下滑1%，前值為增長2%。美國8月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比下滑0.2%，預期不變，前值增長0.2%。

　　美國8月個人收入環比增長 0.4%，預期增長0.4%，前值增長0.1%。美國8月個人消費支出(PCE)環比增長0.1%，預期增長0.3%，前值 0.6%修正為0.5%。

　　美國至9月28日當周初請失業金 21.9萬人，預期為21.5萬人，前值21.3萬人。

　　美國9月Markit制造業PMI終值 51.1，預期 51，初值 51。美國9月Markit服務業PMI終值50.9，符合預期。

　　【鮑威爾：美聯儲將“很快”出臺措施，通過擴表來解決貨幣市場出現的波動性】美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將很快宣布若幹措施，來解決利率市場面臨的儲備金問題。美聯儲正在研究短期美債（T-Bills）方面的選項，而不是量化寬松（QE）。美聯儲將採取適宜的貨幣政策，而政策並不處於預設模式。從儲備金管理方面來看，資產負債表的規模擴大並非QE。希望有充足的儲備金供應，以確保（聯邦基金）利率受控。美國經濟前景向好，但全球形勢對（美聯儲）這樣的預期構成風險。美聯儲將密切追蹤後續信息。美國通脹在一定程度上低於目標，但正逐步走強。

　　鮑威爾承認美國就業增速的確正在放緩。重申美聯儲恢復擴大資產負債表規模並非是在實施QE。整體而言，美國金融係統的波動性是溫和的。美聯儲的儲備金計劃尚未準備就緒，但很快就會完成；必要的儲備金規模可能就是9月份那樣的水平，也可能高於那樣的水平。美國家庭（財務狀況）良好，企業界正在借貸。重申FOMC不太可能使用負利率。我對“讓美國經濟保持熱度”這樣的觀念持懷疑態度。如果看到美國通脹（上升），美聯儲屆時將知道後續採取何種行動。各大央行正考慮在氣候變暖問題上發揮更大的作用。

　　【美聯儲會議紀要突顯出對後續政策的分歧：討論何時結束繼續擴大政策寬松，提到通脹問題】美國聯邦公開市場委員會（FOMC）大多數決策者認為，鑒於經濟前景、風險管理和通脹目標，9月份是有必要降息25個基點的。數名與會者認為，統計模式顯示，關於中期經濟衰退可能性的已在最近數月顯著上升。整體上，決策者們更加擔心那些與貿易關係緊張、地緣政治、以及全球經濟相關的風險。決策者們認為，誠然關於就業和經濟的數據強勁，但更加突出的是，投資、工廠、以及出口方面的活動變得更加疲軟。幾名決策者傾向於美聯儲降息50個基點，他們強調，可能還需要前瞻指引；但幾名決策者則稱，一次降息可能會提供太多的保險，並可能會在未來遭遇衝擊時削弱FOMC的政策操作空間。多名決策者傾向於維持利率不變，稱經濟預期基本上並沒有什麼變化，更何況那些不確定性並不會造成美國經濟擴張勢頭的脫軌。少數幾名決策者稱，市場認為美聯儲未來的寬松力度將超過市場預期，可能需要將市場預期與FOMC的預期更好地結合在一起。決策者們一致認為，近期貨幣市場的形勢表明，美聯儲應當迅速討論合理的儲備金規模；少數幾名決策者提到，為了穩定儲備金水平而恢復擴表趨勢的可能性。多名決策者建議，考慮將常備回購工具（SRF）納入貨幣政策實施框架。

　　美國9月核心PPI環比 -0.3%，預期 0.2%，前值 0.3%。美國9月核心PPI同比 2%，預期 2.3%，前值 2.3%。

　　美國9月PPI同比 1.4%，預期 1.8%，前值 1.8%。美國9月PPI環比 -0.3%，預期 0.1%，前值 0.1%。

　　美國第二季度消費者支出年化季環比終值4.6%，預期4.7%，前值4.7%。

　　美國8月個人收入環比增長 0.4%，預期增長0.4%，前值增長0.1%。美國8月個人消費支出(PCE)環比增長0.1%，預期增長0.3%，前值 0.6%修正為0.5%。

　　美國9月未季調CPI同比增長1.7%，預期增長1.8%，前值為增長1.7%。美國9月季調後CPI環比持平，預期增長0.1%，前值增長0.1%。

　　2、歐元區9月核心調和CPI同比初值 1%，預期 1%，前值 0.9%。歐元區9月調和CPI同比 0.9%，預期 1%，前值 1%。

　　歐元區9月Markit制造業PMI終值 45.7，預期45.6，初值45.6，上月為47。歐元區9月Markit服務業PMI終值 51.6，預期52，初值52，8月份為53.5。歐元區9月Markit綜合PMI終值 50.1，預期50.4，初值50.4，8月份為51.9。

　　【新一輪中美經貿高級別磋商在華盛頓結束】10月10日至11日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方在兩國元首重要共識指導下，就共同關心的經貿問題進行了坦誠、高效、建設性的討論。雙方在農業、知識產權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質性進展。雙方討論了後續磋商安排，同意共同朝最終達成協議的方向努力。

　　特朗普在白宮表示，美中經貿磋商取得了實質性的第一階段成果，美國將暫緩下周15號的對華加徵關稅。劉鶴表示，雙方在此輪磋商中就共同關心的經貿問題進行了坦誠、高效、建設性的討論，在農業、知識產權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質性進展，討論了後續磋商安排。

　　3、中國9月官方制造業PMI 49.8，預期49.6，前值49.5。中國9月官方非制造業PMI 53.7，預期53.9，前值53.8。中國9月官方綜合PMI 53.1，前值53。

　　中國9月財新服務業PMI 51.3，預期 52，前值 52.1。財新綜合PMI 51.9，前值 51.6。

　　4、2019年9月中國電解鋁產量為287.93萬噸，平均日產9.60萬噸，年化產量3503.15萬噸；較8月份日產量9.55萬噸上漲0.05萬噸。9月電解鋁企業仍有事故發生，但前期新產能持續投入，日產有所上漲。據目前的增減產情況預估，2019年10月產量約299萬噸，日化產量約9.64萬噸，月度平均日產量可能進一步小幅上升。2019年9月中國電解鋁行業綜合使用電價加權平均值為0.3102元/千瓦時，較上月0.3104元/千瓦時下降0.0002元/千瓦時，環比下降0.06%，同比下降2.4%。2019年9月中國電解鋁行業含稅完全成本加權平均值為13093.74元/噸，較上月12988.75元/噸上漲105元/噸，環比上漲0.81%，同比下降13.8%。2019年9月中國電解鋁行業全國平均盈利幅度繼續加大。2019年9月中國氧化鋁產量為552.9萬噸，同比下降9.47%，平均日產18.43萬噸，較8月份日產18.45萬噸下降0.02萬噸。2019年9月中國氧化鋁行業含稅完全成本加權平均值為2476.60元/噸，較8月的2482.33元/噸下降5.73元/噸，環比下降0.23%，同比下降8.76%。9月份氧化鋁成本端河南、廣西局部地區礦石價格下滑，但山東地區燒鹼價格上漲，動力煤方面變動不大，綜合使得氧化鋁成本小幅下降。

　　三、期貨價格分析：

有色寶2019年第41周鋁價周報（10.8-10.11）

　　倫鋁保持區間震蕩盤跌，本周反彈失敗再度回落，上方壓力區域1830附近，下方支撐區域1680附近

有色寶2019年第41周鋁價周報（10.8-10.11）

　　滬鋁保持近期跌勢，跌破中期上漲通道，至下方支撐13700附近

　　四、下周鋁價分析：

　　本周現貨價格表現較弱，長江小幅跌破14000，市場成交一般，下遊企業接貨意願不強，臨近周末接貨意願不強。

　　期貨行情圖表來看，倫鋁保持區間震蕩盤跌，本周反彈失敗再度回落，上方壓力區域1830附近，下方支撐區域1680附近；滬鋁保持近期跌勢，跌破中期上漲通道，至下方支撐13700附近。

　　宏觀面來看，本周經濟數據不多，國慶長假外盤表現基本平穩。行業基本面來說，供應端期現貨庫存不同程度出現增加，去庫存進程恐已經結束，整體庫存水平保持適中。下遊消費刺激政策遲遲不見出臺，鋁廠利潤較好，上遊投產預期增加，打擊鋁價表現。期貨盤面來看，滬倫鋁不同程度回落，滬鋁因前期炒作供應端事故引發的漲幅全部回吐。中美談判方面，周末最新會談傳出達成一定協議的消息，取得一定進展，但距離矛盾緩和仍有較大距離。持續關注中美貿易戰進展。旺季時間點基本過去，下遊消費不景氣仍在延續，上遊庫存壓力顯現，鋁價進入供應增速擠壓鋁廠利潤的市場化回落階段，易跌難漲。但在上遊托市以及供應天花板可控的前提下，鋁價進入趨勢性下跌的概率較小，料進入大震蕩區間的弱勢盤跌階段。關注6-8月形成的價格區間的支撐情況。下周鋁價有望探低回升，僅供參考。

(責任編輯：簡兒)

標簽：有色寶鋁價周報