中國國際期貨第34周鋁周報：基本面偏強，關注宏觀擾動

2019-08-26 15:41:17
來源：有色寶

　　鋁周度觀點

　　基本面概況

　　供需面：近兩周內，鋁廠意外事件集中，先是山東魏橋受洪水影響部分產能停產，據了解，洪水影響產能約60萬噸，後續維修時間至少四個月。但由於魏橋有閒置產能存在，後續重點關注閒置產能的重啟情況。上周一新疆信發突發事故，電解車間發生漏爐爆炸，該事故造成了約360多臺500KA電解槽停產，停產電解鋁產能約50萬噸；緊接著四川阿壩鋁廠因強降雨，部分電解槽停產，影響產能超2萬噸。這三家企業累計影響產能約110萬噸，這導致對供應端預期的修正。預計在未來一個月內供應端將呈現收緊的態勢。消費端，將進入九月份，消費旺季臨近，改善預期抬升，庫存有望減少。

　　成本端：上周氧化鋁三網均價出現連續小幅上漲，後續仍有小幅上揚預期，成本端支撐鞏固。

　　宏觀面

　　宏觀面悲觀，上周五晚間，中方反制措施出臺，對美國750億美元商品加徵關稅，中美貿易升級，加重市場的悲觀情緒。另外，上周五美國公布的8月Markit制造業PMI初值降至49.9，為2009年9月以來首次跌至50榮枯線下方，經濟面臨壓力引發對消費的擔憂。總的來看，宏觀面悲觀，會壓制鋁價表現。

　　本周觀點及操作建議

　　目前支撐鋁價的關鍵因素在於供應端的意外事故導致短期供需缺口擴大，此外，臨近9月，市場對消費端存在改善預期，庫存有望轉降。以上因素在短期內將支撐鋁價。但中美貿易問題加劇，預計周初受宏觀情緒拖累，鋁價可能回調，之後待消息面消化，鋁價有望上揚。操作建議：前期低位多單持有，關注回調後加多機會。