中信期貨：宏觀拖累VS供應縮減鋁價低位震蕩

2018-11-28 09:59:55
來源：有色寶

　　（1）CMAL3 收跌1.1%，報每噸1,930.50美元。上海期鋁1901合約開於13795元/噸，最高價13810元/噸，最低價13740元/噸，收盤價13760元/噸，較上交易日結算價跌30元/噸，跌幅為0.22%。全天成交168558手，持倉225800手，日減倉9678手，資金流出5032萬元，沉淀資金10.87億元。

　　（2）LME鋁庫存1061700噸，相對前一交易日減少3275噸，上期所鋁倉單562177噸，相對前一交易日增加784噸。

　　（3）現貨方面，上海成交價集中於13700~13710元/噸，對當月貼水50元/噸~貼水40元/噸，無錫成交價集中13700~13710元/噸，杭州成交價集中於13730~13750元/噸之間。今日實際成交價較昨日小幅跌近30元/噸，持貨商為變現考慮，出貨整體較為積極，中間商之間交投依舊活躍，未有明顯變化，今日下遊接貨意願表現不強，整體按需採購，下遊成交平平。

　　（4）氧化鋁方面，貴陽一級氧化鋁報價3120元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；山西一級氧化鋁報價3115元/噸，較上一交易日下跌40元/噸；河南一級氧化鋁報價3125元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。

　　邏輯：受累於特朗普對中國加徵關稅的威脅言論，有色金屬價格不同程度下跌，即便減產擴大，鋁也未獲得更多買盤青睞。產業方面，濱州市出臺相關錯峰生產工業企業名單，其中涉及國內最大電解鋁冶煉企業減產產能約53萬噸，按照停產時間安排，預計影響10萬噸產量，但市場對此消息反應平淡，一方面是宏觀氛圍較差，另一方面原料端的氧化鋁價格開始下跌。短期看，由於環保限產及虧損退出，供應端削減量已有一定量的積累，鋁價抗跌，前期空單適當減倉。

　　操作建議：區間操作；

　　風險因素：俄鋁制裁事件；電解鋁減產檢修力度。