新湖期貨第46周鋁周報：盼限產反彈機會

2018-11-17 09:23:07
來源：有色寶

　　一、一周行情回顧

　　國內宏觀經濟下行壓力增加，而鋁主要消費終端如地產、汽車呈加速下滑態勢，消費擔憂下鋁價本周承壓下行。另外，氧化鋁下跌預期也引發成本下陷擔憂，助長了看空情緒。本周滬期鋁主力1901合約自14900元/噸水平跌至14700元/噸水平，最低至13690元/噸，收於13760元/噸，一周跌1.01%。　　

新湖期貨第46周鋁周報：盼限產反彈機會

　　外盤鋁價本周同樣延續弱勢，美國對俄鋁延遲制裁、原油價格大幅下跌均使得投資者看空情緒較濃，價格反復震蕩。倫交所三月期鋁價一度跌至1925美元/噸，再創新低。之後小幅反彈至1940美元/噸上下水平。

新湖期貨第46周鋁周報：盼限產反彈機會

　　二、現貨市場情況

　　本周國內現貨市場表現相對活躍。價格下跌中間商接貨熱情提升，下遊採購量也有所增加。周初華東市場主流成交價格在13850元/噸上下水平，華南主要在接近13900元/噸水平。之後華東市場逐漸跌至13750元/噸，進而降至13700元/噸以下，最低13640元/噸。廣東市場成交價格則逐步跌至13750元/噸水平，最低至13730元/噸。兩地價差略有擴大。

　　本周期現價差逐漸縮小。臨近交割現貨甚至升水與期貨，基差最高至40。

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　　三、庫存變化情況

　　本周倫交所鋁庫存逐步回升，一周增1.08萬噸，總庫存升至106.6萬噸。本周注銷倉單減少1.36萬噸至30.2萬噸，佔比較上周下降至28.3%。

新湖期貨第46周鋁周報：盼限產反彈機會

　　本周上期所鋁庫存下降1.55萬噸，總庫存降至76.5萬噸。分區域看，江蘇及廣東庫存分別下降7844噸及5626噸。山東、浙江及上海庫存分別下降1300噸、1200噸及1000噸。重慶庫存增2000噸。本周倉單量下降1.5萬噸至58.7萬噸。

新湖期貨第46周鋁周報：盼限產反彈機會

　　近期鋁價明顯下跌，鋁廠虧損加劇，部分鋁企出現控制出貨的情況，而下遊加工企業也有逢低備庫的情況，致使庫存延續下降。據SMM數據，本周主要消費地鋁錠庫存降至145萬噸水平，一周下降3.2萬噸。進入採暖季，多地明確了限產方案，不過即使嚴格執行，限產量仍有限。單限產對去庫存有利。

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　　四、行情展望

　　國內宏觀經濟下行壓力不減，而全球經濟同樣存在失速的情況，國內外鋁消費環境均有轉弱的情況。中短期鋁消費增速放緩的局勢難以改變。

　　近期未有鋁廠主動減產，不過新產能投產也有放緩的跡象，因鋁價下跌。統計局數據顯示10月國內電解鋁產量271.5萬噸，較9月份有所下降。1-10月產量累計2771.4萬噸，同比增4.4%。當前國內鋁加工企業開工率未見有明顯下降，部分得益於依舊較好的出口訂單，而國內消費疲弱態勢不改。10月份國內汽車產銷同比繼續大幅下降，降幅均在10%以上，這使得前十月累計產銷量增長降至0.5%以下。而地方各項指標同樣呈下行態勢，其中商品房銷售面積、房屋竣工面積累計同比降勢明顯。反映終端市場失速明顯，對鋁整體消費造成拖累。

　　近期國內鋁錠主要消費地庫存仍延續降勢，一方面因產量下降；另一方面，鋁廠控制出貨量以達到挺價的目的，此外下遊逢低備庫也是庫存下降的原因之一。即便如此，庫存仍處於高位。近期氧化鋁價格維持平穩。海外市場幹擾因素排除，且海外工廠擴產積極性高，供應增加預期強。國內同樣有不少新產能投入運行，不過由於國內鋁土礦供應緊張的情況暫難緩解，國內產量增長短期或有限，另外局部地區採暖季限產，部分產能或被迫暫停生產，因此短期氧化鋁價格或堅挺。

　　綜合看，在當前國內外經濟大背景下，鋁消費難有改善可能，終端市場增速下降將拖累整體消費。供應方面同樣難有增長，雖然近期未有進一步減產，但同時新產能也有放緩的情況，加之採暖季少量產能被動關停，短期產量甚至有進一步回落的可能。短期成本仍提供一定支撐，因在採暖季限產、國內鋁土礦供應緊張格局暫難改變的情況下氧化鋁價格堅挺。因此鋁價短期內難有明顯趨勢，如果後期有一定減產規模鋁價將獲得短暫反彈支撐。短線操作上建議逢低少量買入。

(責任編輯：簡兒)