中信期貨：基本面缺乏有效驅動滬鋁上行承壓

2018-08-08 08:58:49
來源：有色寶

　　（1）隔夜LME三月電子盤收盤報2033美元/噸，下跌0.97%；滬鋁1809合約收盤報14360元/噸，下跌0.45%。

　　（2）LME鋁庫存 1170300 噸，相對前一交易日減少7250噸；上期所鋁庫存730098噸，相對前一交易日減少749噸。

　　（3）現貨方面，昨日現貨均價：廣東南儲14450元/噸，下跌10元/噸；長江有色14300元/噸，上漲10元/噸；上海物貿14290元/噸，與前一交易日持平；上海物貿升貼水報-50元/噸，與前一交易日持平。SMM現貨成交顯示，上海成交集中14290~14300元/噸，對當月貼水50~40元/噸，無錫成交集中14290~14300元/噸，杭州成交集中14300~14310元/噸。盤面波動範圍較窄，現貨貼水維持穩定，持貨商穩定出貨，部分中間商加大採購量，下遊企業維持剛需，整體成交維穩。午後華東市場價格維持14290~14300元/噸。

　　（4）SMM報道，7月全國電解鋁產量312.7萬噸，同比增加0.2%，近7個月單月產量同比增速首次轉正，今年前7月中國電解鋁總產量2093.6萬噸，同比減少2.2%。7月全國氧化鋁產量為591.0萬噸，同比增長2.36%。日均產量為19.1萬噸，環比減少4.14% 。

　　（5）中國海關數據顯示，6月份中國氧化鋁出口量為118000噸，較5月出口量89999噸增長24%。創2002年以來最高水平。

　　邏輯：6月氧化鋁出口數據成為亮點，受海德魯延遲恢復產能影響，海外氧化鋁供應偏緊，低滬倫比刺激國內氧化鋁出口，利好氧化鋁挺價走強。在氧化鋁漲價及電力成本抬升的助推下，電解鋁成本端支撐較強。但電解鋁庫存高企，下遊消費未見起色，疊加貿易戰持續升級的悲觀預期下，預計短期鋁價維持震蕩運行。

　　操作建議：區間操作；

　　風險因素：中美貿易戰；匯率；自備電改革。