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上周銅市表現疲軟，銅價重心不斷下移。對中美貿易戰的擔憂仍是市場的主導因素，本周五是中美互相加徵關稅的日子，因為此前美國表示如果中國也加徵，美國將增加對中1000 億美元的加稅，因此中美貿易是否正式開戰成為市場關注的焦點。上周五中國公布的6 月份PMI 數據低於預期和前期，為51.5%，對外貿易分項指數均下降，庫存上升。本周美國將公布就業數據。回到銅市來看，上周全球庫存下降速度仍然較慢，三大交易下降4500 噸，為78.25 萬噸，其中LME 減少1.15 萬噸，中國增加8574 噸。LME 現貨在平水附近小幅震蕩，周五為貼1 美元。國內貼水擴大到190-140 元，價格下跌未能使貼水出現明顯的縮小。國內銅桿企業出現庫存增加的現象，行業漸漸進入淡季。有關Escondida 方面的消息， 談判取得進展，這使市場支持因素減少。從技術上看，銅市的弱勢仍然完整，LME 阻力位下移到6730 美元，國內5 月銅受壓於51600 元，交易上空單繼續持有。
上周鎳價先抑後揚，整體仍處於高位震蕩當中。現貨方面來看，上周LME 鎳庫存降幅放緩，周內共減少1860 到272616 噸，貼水基本持穩運行。國內現貨市場上來看，上期所鎳板庫存繼續下降831 到26997 噸，現貨升水上周持續走低，市場上貿易商出貨積極，但下遊接貨意願不強，成交普遍低迷。不銹鋼市場方面， 上周國內無錫佛山兩地不銹鋼庫存小幅下降，市場上鋼廠多有挺價意願，終端方面消費暫為疲軟，鋼廠與需求端繼續拉鋸，關注本周不銹鋼市場成交情況。行業消息方面，據悉，中央環保組進駐廣東省後發現，陽江地區固體廢物環境管理嚴重缺失，其中當地部分不銹鋼及鎳鐵企業違規堆放大量鎳鐵廢渣。該地為廣東鎳鐵及不銹鋼主產區，行業初步調研預計6 月份陽江地區鎳鐵影響量在0.5-0.6 萬金屬噸附近，後期關注該地工廠生產動態。總的來看，目前LME 精煉鎳去庫存進程已放緩，國內現貨價格持續走弱，市場多對後期鎳現貨價格報以悲觀態度，同時鎳鐵方面目前亦處於復產當中。短期鎳價或承受一定壓力，仍將以高位震蕩走勢呈現。操作上建議暫觀望或逢高試空。
滬鋁再次進入窄幅震蕩狀態，但是隨著環保督察組的力度更加嚴格，從礦石端起到成本支撐的作用，此外有可能在下半年的檢查中觸發鋁企業的進一步減產；另外在經濟下滑的情況下觸發政府拖地措施的可能性加大， 對需求保持相對樂觀的態度，建議等待做多。
上周五鋅價跌幅最大，倫鋅回吐中國鋅冶煉企業擬聯合減產10%消息帶來的漲幅。雖然鋅價錄得2015 年三季度以來最差季度表現，內外鋅礦供應依舊緊張，但市場並不認為聯合減產的消息能夠坐實。今年能夠提供重要供應的五礦MMG 鋅礦已進入商業運營，另一重要的新世紀公司也在積極簽署供貨協議，表示煉廠正傾向利用檢修及庫存繼續流出的背景，等待加工環境轉暖，支持鋅價振蕩下跌。截至周五，上期所滬鋅庫存較減少14,387 噸至81,309 噸。技術上，滬鋅依托2.23萬上周下滑低點反復振蕩的概率較大繼續關注庫存變動，主力合約強阻力2.38萬。操作上，觀望，等待新的高位建空時機。
進入交割月，滬鉛交割月及交割次月持倉壓力不減，因交易所庫存繼續下降，"逼倉"氣氛重於上月，滬鉛交割月連續合約價格即將突破1806交割時的21500元。環保對再生鉛供應造成的負面影響疊加傳統蓄電池旺季，已經影響了兩個月份。顯示逼倉壓力的交割月、交割次月與上期所鉛庫存量、鉛期貨倉單量的比值已經大大突破2017年9月及上月。1807合約交割後，也可能繼續向1808合約傳導。操作上，縮小價差的套利交易仍建議回避，1808合約多單可背靠5日均線繼續持有。
(責任編輯：簡兒)
標簽：國投安信
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