國聯期貨第48周鋁周報：未來成本支撐作用將逐步體現

2017-12-01 15:54:55
來源：鋁信

　　以現貨價格簡單測算，滬鋁或將在14300元附近築底。

　　一、市場表現

　　本周滬鋁呈現震蕩下跌的走勢，主力1801合約收於14600元，周下跌445元。

　　技術上，滬鋁仍舊處於跌勢當中。20日和40日均線沒有拐頭跡象。但筆者認為受成本影響，下跌空間有限。

　　二、影響因素及分析

　　周四下午，滬鋁價格大幅上漲，主要是有消息稱，在山東省環保會議上，省長要求華宇限產30%，魏橋合規產能減產30%。但筆者了解到，山東華宇表示尚未接到通知，因此該消息的準確性也就沒有被證實。

　　受新疆地區運力問題影響，本周電解鋁庫存有所回落。周四電解鋁社會庫存合計151.1萬噸，較上周四下降0.9萬噸。由於國內電解鋁庫存本身處於高位，運力問題對鋁價的影響弱於往年。目前有消息稱，新疆鐵路向外運輸鋁產品的運費普遍將提高10%，對鋁錠價格應該會有支撐作用。

　　據SMM消息，受鋁價走弱影響，魏橋集團預焙陽極採購價今年首次出現下跌。另一原料氧化鋁價格摸頂回落，主要是因為呂梁市氧化鋁限產情況不如預期，外加氧化鋁生產利潤高企。如果氧化鋁價格跌至3200元，以現貨價格計算，則生產一噸電解鋁的成本在14700元左右。再以冶煉虧損500元、期貨升水100元粗略計算，則滬鋁期貨價格將達到14300元，也就是說，在14300元附近，可能將出現滬鋁的階段性底部。

　　據SMM消息，來賓銀海鋁公司二期25萬噸電解鋁項目正式投產，內蒙古華雲完成投產電解鋁產能68萬噸。合規產能的投產給當前鋁價帶來了一定壓力。

　　三、結論與操作建議

　　目前鋁價走勢仍舊很弱，但筆者認為，鋁價應該處於築底階段，按照上文的測算，鋁價可能會在14300元附近築底，也就是說滬鋁再繼續下跌的空間不大。

　　未來投資者應關注冶煉成本變化和庫存變化。（蔣一星）