華泰期貨：11月14日鋁早評

2017-11-14 09:10:36
來源：鋁信

　　鋁：

　　11月13日，鋁價格整體企穩，現貨市場整體成交尚可，特別是考慮到周一因素，現貨市場的成交表現已經較好，顯示出鋁價格回落之後，對於交投的刺激較大。

　　不過，地區之間的差異依然比較大，上海市場中間商依然觀望氛圍濃厚，下遊接貨動力一般；華南市場成交相對好一些，市場氛圍也有所回暖。

　　氧化鋁價格有一定回落，主要是此前鋁價格回落所致，氧化鋁價格有一定滯後反應，從近期氧化鋁對電解鋁價差來看，氧化鋁依然保持強勁的格局。

　　13日鋁倉單進一步的增加，壓制1711合約繼續對後續合約處於貼水狀態。

　　消息面上，莫斯科11月13日消息，俄羅斯鋁業聯合公司（ RUSAL）周一稱，該公司第三季度核心營收好於市場預期，因受鋁價上漲和高利潤產品銷售量增加等推動。該公司公布稱，第三季度稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA)大幅攀升30%至5.49億美元，高於上年同期的4.21億美元和市場預期的5.15億美元。該公司首席執行官Vladislav Soloviev稱，強勁的需求和鋁價上漲是該公司營收增加的主要原因。他稱，高附加值產品佔其銷售總量的一半，預計到2021年料增加至六成。他稱，鋁價受到中國冬季限產因素的支撐。“年底時全球鋁市供需缺口料達110萬噸，預計今年年底全球鋁需求料增加至6310萬噸。”

　　另外，隨著冬季限產日期的來臨，此前鋁價格已經將限產不力的因素反應，因此，如果限產有較強的執行，則會對鋁價格有支撐作用；而即便限產力度不大，因鋁價格已經將此預期導入價格，因此也難以再度失望。整體判斷不變，鋁價格進入低位震蕩期，實際商業需求者可適當採購。

　　策略建議：去違規產能落實，呂梁冬季錯峰生產超預期，將提高電解鋁成本降低電解鋁產量，因而去產能效果或逐漸顯現。不過庫存反復以及下遊終端的環比變動低迷，具體操作上，建議以逢低吸納為主，不宜追高。