方正中期第42周鋁周報：庫存下降盤面回調有望告一段落

　　一、本周行情及盤面回顧

　　本周滬鋁主力合約AL1712先抑後揚，倫鋁走勢則是震蕩走強。截止周五，倫鋁報收2165.5美元/噸，周漲幅1.33%；滬鋁主力合約1712報收於16325元/噸，周跌幅2.07%。

　　二、宏觀和基本面情況

　　（一）宏觀經濟數據公布

　　中國9月CPI同比漲幅1.6%，連續8個月低於2%，前值漲1.8%；PPI同比漲6.9%，為3月來新高，前值和預期均為漲6.3%。統計局：CPI同比漲幅回落，環比漲幅略有擴大，豬肉價格下降12.4%，影響CPI下降約0.36個百分點；PPI漲幅擴大，主要受生產資料價格上漲影響。

　　財政部：前三季度全國一般公共預算收入134129億元人民幣，同比增9.7%；支出151873億元，同比增長11.4%。財政部：預計四季度財政收入增幅將有所放緩，全年預算目標能夠實現。

　　中國汽車流通協會：9月份汽車經銷商綜合庫存係數為1.21，同比上升7%，環比下降11%，庫存水平位於警戒線以下。9月開始進入傳統旺季，各主機廠及經銷商促銷活動增多，市場需求得到提升。

　　商務部：1-9月我國進出口較快增長因素有四，一是國際市場回暖，國際市場需求持續復蘇；二是形成了支持外貿發展的政策體係，政策效應顯現；三是企業結構調整和動力轉換加快；四是國內經濟穩中向好帶動大宗商品進口量價齊升。

　　國家統計局：9月鐵路貨運量同比增長9.2%至3.12億噸（8月增長13.1%）；1-9月鐵路貨運量同比增長14.6%至27.55億噸（1-8月增長15.3%）。

　　三季度GDP同比增6.8%，前值增6.9%，我國經濟連續9個季度運行在6.7%-6.9%；前三季度GDP同比增6.9%，增速與上半年持平。

　　1-9月，全國固定資產投資同比增7.5%，增速比1-8月回落0.3個百分點；民間固定資產投資同比增6%，增速比1-8月份回落0.4個百分點，創去年12月來新低。9月規模以上工業增加值同比增6.6%，前值增6.0%；社會消費品零售同比增10.3%，前值增10.1%。

　　統計局：前三季度，全國房地產開發投資同比增長8.1%，增速比上年同期加快2.3個百分點，其中住宅投資增10.4%。住宅新開工面積同比增11.1%；住宅銷售增7.6%。房企土地購置面積增12.2%。

　　美聯儲發布經濟狀況褐皮書：大多數地區聯儲均報告自9月至10月，經濟持續緩慢或適度增長；盡管就業市場緊俏，多數地區薪資增速溫和，就業人口小幅增加；零售開支增長緩慢，汽車銷售和旅遊增長；勞動力短缺問題限制受影響領域的增長。

　　美國樓市數據表現疲軟，9月新屋開工112.7萬，創一年新低，預期117.5萬，前值118萬；9月營建許可121.5萬，創四個月新低，預期124.5萬，前值由130萬修正為127.2萬。

　　英國9月失業金申請人數增0.17萬人，預期增0.1萬，前值降0.28萬，失業率2.3%，與預期和前值一致；英國8月三個月ILO失業率4.3%，與預期和前值一致，就業人數增9.4萬，預期增14.8萬，前值增18.1萬。

　　美國9月工業產出環比增0.3%，預期增0.3%，前值由降0.9%修正為降0.7%；9月制造業產出環比增0.1%，預期增0.2%，前值由降0.3%修正為降0.2%；9月設備使用率76%，預期76.2%，前值由76.1%修正為75.8%。

　　英國央行行長卡尼：未來幾個月加息可能是合適的；若為了應對未來衝擊而維持利率不變，將與通脹目標不符；英國央行預計10月前後通脹將在3%上方見頂；英鎊主要受到脫歐協議預期的影響；將歐洲清算機制拆分可能增加歐洲實際經濟成本，對英鎊、美元和日元結算的影響不大。

　　英國9月CPI環比升0.3%，符合預期，前值升0.6%；同比升3%，為2012年4月以來最高，符合預期，前值升2.9%；9月核心CPI同比升2.7%，與預期和前值一致。英國央行副行長Ramsden：在英國央行加息至更高水平之前，不會削減QE規模。

　　日本8月工業產出環比終值2%，初值2.1%；日本8月工業產出同比終值5.3%，初值5.4%。

　　美聯儲主席耶倫：預計將循序漸進的加息以維持就業和通脹目標；今年下半年經濟增速將超過長期目標趨勢；預計就業數據將從9月的疲軟狀態中好轉。。

　　（二）美元指數走勢：

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　　（三）基本面情況

　　1、上周LME、上期所鋁庫存均有所下降

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　　2、上周大中城市土地規劃建築面積有所增長

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　　（四）期現價差分析

方正中期第42周鋁周報：庫存下降盤面回調有望告一段落

　　本周滬鋁現貨持續走弱，期貨則先跌後漲，基差波動較大，整體有所收窄。未來現貨、盤面同步盤整幾率較大，基差也將持續波動。

　　三、操作策略

　　本周滬鋁盤面以回調為主，後期有所企穩。從基本面來看，庫存開始從高位下降，下遊交投熱烈。大部分地區已經公布供暖季限產及錯峰生產方案，也在意料之中，對盤面影響不大。目前盤面在60日線上有企穩跡象，而庫存的下降也為盤面提供了支撐，建議16000上方謹慎做多，第一目標位16500。

(責任編輯：簡兒)

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