華泰期貨：十一倫敦市場走高鋅鋁節後高開震蕩

2017-10-10 09:08:47
來源：鋁信

　　鋅：

　　十一黃金周期間，倫鋅突破前高上漲2%至3244.5美元/噸，最高漲至3308.5美元/噸。LME現貨升水持續走高的同時庫存依然小幅下降。10月9日，滬鋅高開走高後整體震蕩，夜盤小幅回落後回升，下方支撐較強。LME現貨高升水高達62.5美元/噸，進口窗口完全關閉。國內現貨價格回升830元/噸至27230元/噸。

　　現貨方面，據SMM，上海下遊畏高鋅價，採取觀望的態度，按需採購並未回補節前消耗的庫存；廣東貿易商交投多出少接，交投較上上周五稍有改善，下遊入市詢價，維持剛需，觀望情緒主導，拿貨意願不佳；天津煉廠出貨正常，下遊畏高鋅價，疊加環保因素尚在，鮮有人入市拿貨，市場成交較為僵持，整體成交無異上上周五。

　　庫存方面，國外市場小幅回升，國內倉單小幅持平。10月9日上期所鋅持平噸至17367噸，LME鋅庫存增7875噸至258575噸。據我的有色，十一全國鋅錠庫存增加2.48萬噸至10.96萬噸，高於去年水平。

　　據上海有色，秘魯礦業與能源部昨日公布的數據顯示，秘魯1-8月鋅產量增11%至946,429噸，銅產量增4.2%，至160萬噸。我們認為鋅產量增幅主要收益於ANTAMINA礦山產量的增加。

　　策略建議：礦山生產依舊受環保影響，全國加工費全面出現較大幅度回落，預計後期冶煉產量受限。低庫存依然支持鋅價，但十一長假庫存回升，疊加十九大期間對下遊需求的擔憂，或使得多頭獲利平倉，但下方支撐力度較強，若回落可考慮逢低布局多單。

　　鋁：

　　十一黃金周期間，倫鋁上漲1.92%至2146.5美元/噸，最高漲至2169.5美元/噸。10月9日，鋁價高開後震蕩，夜盤同樣是先回落後迅速回升，長江現貨均價回升50元至16200元/噸。

　　現貨方面據SMM，華東下遊企業略有補貨，整體成交較積極；廣東下遊伺機逢低採購補庫，市場整體成交尚可。

　　國內交易所倉單增加幅度較大，國內現貨庫存回升高於往年水平，LME庫存回落。10月9日LME鋁庫存減4425噸至1242450噸，上期所鋁增加8763噸至516817噸。據我的有色，11地鋁錠庫存十一期間增加6.5萬噸至166.2萬噸，增幅大於去年4.8萬噸水平。

　　策略建議：去違規產能逐漸落實，冬季取暖季文件出臺將進一步提升電解鋁成本降低電解鋁產量，因而去產能效果或逐漸顯現。但庫存依舊大幅回升，疊加十九大期間對下遊需求的擔憂，鋁價或有壓力，若有回落建議逢低布局多單。