華泰期貨：黑色係大幅下跌鋅鋁價格回落

2017-09-22 09:13:52
來源：鋁信

　　鋅：

　　9月21日，黑色係下跌帶動滬鋅日盤震蕩走低，夜盤衝高回落，夜盤低開下跌後走高，現貨進口窗口小幅收窄。國內現貨價格上漲20元/噸至25990元/噸。

　　現貨方面，據SMM，上海下遊按需正常採購，主要交投在貿易商之間展開，市場整體成交狀況與昨日基本持平；廣東下遊按需採購，暫無備庫意願，成交平平，整體成交不及上一日；天津下遊拿貨意願不佳，市場整體成交不及上一日。因進口KZ流入，津市對滬市升水收窄至50元/噸左右。

　　世界金屬統計局（WBMS）周三在其網站上公布的數據顯示，今年前7個月全球鋅市供應短缺34.7萬噸，2016年全年為短缺20.2萬噸。

　　鋅礦供應將持續受環保影響，雖然高利潤使得國內礦山企業積極生產，但國內環保和安全檢查嚴格執行，全國各地區不合格礦山被停產限產。SMM調研數據顯示，2017年三季度全國鋅精礦同比下降5.56%至109.48萬噸。SMM預計9月全國鋅精礦產量37.8萬噸，環比增加1.6%，同比減少 3.9%；精煉鋅產量（含再生）48.9萬噸，環比上升4%，精煉鋅供應雖有增量，但缺口仍無法補齊；9月預計下遊耗鋅量環比增加3%。

　　庫存方面，國外市場小幅回落，國內倉單重新回落。9月21日LME鋅庫存減1500噸至264750噸，上期所鋅減少943噸至22633噸。國內現貨庫存依然持續慢慢走低，據我的有色，截止至9月15日，鋅錠庫存降0.19萬噸至9.34萬噸。

　　策略建議：礦山生產依舊受環保影響，加工費有所回落，冶煉產量受限，下遊消費穩步增長。低庫存依然支持鋅價，建議企穩可逐漸布局多單。

　　鋁：

　　9月21日，鋁價日盤至夜盤整體震蕩走低，長江現貨均價回升240元至16610元/噸。現貨方面據SMM，現貨價格大幅上漲，持貨商逢高拋貨積極，貿易商和下遊企業觀望心態較重，整體成交顯現供應過剩局面。

　　國內交易所倉單開始回落，國內現貨庫存繼續大幅上漲，LME庫存重新回落。9月21日LME鋁庫存減3725噸至1300200噸，上期所鋁增加1129噸至490220噸，7地現貨庫存環比上周增加2.1萬噸至166.3萬噸。

　　據國際鋁業協會（IAI），8月全球鋁產量為480.4萬噸，較7月減少55,000噸，且較上年同期減少63,000噸。不包含中國在內，全球8月鋁產量為216.4萬噸，低於7月的217.3萬噸；8月日均原鋁產量降至69,800噸，7月為70,100噸。中國8月鋁產量總計為264萬噸，低於7月的 268.6萬噸；日均鋁產量從7月的86,600噸降至85,200噸。

　　策略建議：去違規產能逐漸落實，環保嚴查和冬季取暖季文件出臺將進一步提升電解鋁成本降低電解鋁產量，因而去產能效果或逐漸顯現，前期因價格走高積壓需求有望釋放，庫存開始有回落跡象，目前整體維持多頭思路，建議回落企穩可布局多單。