華信期貨第33周鋁周報：九月鋁庫存或出現拐點，鋁價震蕩偏強

2017-08-19 10:19:11
來源：鋁信

　　一、市場數據

　　1、期貨市場

　　本周滬鋁主力合約，開盤16180，最高16660，最低15590，收於16350，持倉量縮減77592至368612，本周成交量3201980,成交量較上周縮減879994。截止8月18日15：00倫敦三月鋁報價2081美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.85，低於上周比值7.94。

　　2、鋁價行情回顧

　　主力合約繼上周創新高16460回調後，本周鋁價繼續衝高，創2011年11月以來的最高價16660，盤中回調下探至15600下方，隨後反彈創新高。周初鋁價減倉下行，主要是多頭獲利平倉引起鋁價下調，但是基本面對鋁價的支撐並沒有改變，隨後鋁價拉升創新高，周五多空雙方位規避風險，鋁價小幅下行。

　　3、現貨市場

華信期貨第33周鋁周報：九月鋁庫存或出現拐點，鋁價震蕩偏強

　　本周，長江現貨運行區間15520-16260元/噸。現貨市場跟隨期貨市場上漲，其中本周現貨市場最大漲幅價差460元。本周現貨市場貨源充裕，受鋁價拉漲影響，持貨商積極出貨，但市場詢價稀少，下遊企業畏高觀望情緒濃厚，部分廠商停車檢修，來減少損失，整體需求疲軟。

　　二、市場熱點

　　1、產能方面

　　山東省7月底前關停的321萬噸違規產能外，新疆、內蒙、廣西等地區另有約122萬噸違規產能尚未關閉。今年6月份國內電解鋁運行產能為3836.3萬噸，假設7月運行產能仍為3836萬噸，那麼進入8月，運行產能將降至3515萬噸。

　　前期涉及的2+26城地區，現在又增加了河南3個城市，共計31城涉及的電解鋁運行產能為1311萬噸。

　　這裏涉及到7月底山東魏橋和山東信發共計停產321萬噸的情況是否與9月底開始的取暖季違規產能減產30%有重疊有以下幾點。

　　若山東目前減產後，剩餘運行產能仍以30%減產計算，那麼10月開始，國內鋁運行產能將降低297萬噸，即3515-297=3218萬噸。

　　若以1311萬噸計算得出取暖季停產393萬噸，山東魏橋在7月24日前已停產90萬噸，山東信發53萬噸，393萬噸中減去這143萬噸，則2+26城政策涉及的產能減少為150萬噸，那麼10月初開始國內電解鋁運行產能為3365萬噸。

　　新增產能方面，年初預期國內新增產能493萬噸，上半年已增加200萬噸，剩餘293完噸，其中大約只有106萬噸能夠投產，目前明確指標的有20萬噸，後期能夠置換指標的有40萬噸。

　　8月10號，河南出讓給了內蒙通遼企業20.7萬噸的電解鋁項目產能指標，假設後期是以目前85.5%平均開工率計算，那麼10月新增17萬噸運行產能，11月51萬噸，12月90.6萬噸新增。下半年復產產能大約在39萬噸。

華信期貨第33周鋁周報：九月鋁庫存或出現拐點，鋁價震蕩偏強

　　2、行業新聞

　　8月17日晚，中國鋁業上半年實現營業收入913億元，同比增長83%；實現利潤總額15.9億元，同比大增3倍；實現歸屬母公司的凈利潤7.5億元，同比大增10倍，創出了金融危機之後9年以來的最佳半年業績。

　　世界金屬統計局報告顯示，2017年1-6月，原鋁市場供應短缺107.4萬噸，而2016年全年供應短缺109.7萬噸。今年1-6月，原鋁需求量為3,080萬噸，較去年同期增加200.8萬噸。

　　3、庫存方面

華信期貨第33周鋁周報：九月鋁庫存或出現拐點，鋁價震蕩偏強

　　環保督查去除違規產能雖然嚴厲，但是庫存方面卻沒有出現下滑的跡象，全國鋁期貨庫存主要集結地河南、無錫、華南等地區的庫存處於滿載狀態，這也直接體現了下遊企業對鋁錠需求疲軟的程度。

　　數據顯示，期貨庫存目前處於歷史高位，從今年5月19日至本周，累積增加了7.07萬噸的鋁錠，在電解鋁企業利潤如此高的情況下，合規產能一定是全力開車的。隨著傳統消費淡季的過去，鋁庫存在九月或出現拐點。

　　三、策略建議

　　本周滬鋁主力合約走勢震蕩偏強，周初經過兩天的回調，下探至15600左右遇到支撐，周三周四鋁價快速拉升並創出新高，短期滬鋁在16000處支撐還是比較強的。市場最終的走向還是看環保嚴查。距離9月15日還有一個月的時間，也是此輪檢查的收尾階段，鋁價或反復震蕩，投機客戶可逢低買入做多，套保企業逢回調可適當減倉衝高加倉靈活操作。預計下周鋁價震蕩偏強為主。

　　華信期貨鋁周報