華信期貨第31周鋁周報：重心震蕩上移中長期看漲

2017-08-05 10:46:33
來源：鋁信

　　摘要：

　　1、截至本周，中國電解鋁有效產能4489.6萬噸，開工3745.2萬噸，開工率83.41%，較前幾周有所下滑。

　　2、2017年中國電解鋁累計減產217.4萬噸，因違規產能導致減產並已經落實的減產量累計為191.1萬噸，已確定待減產29.5萬噸，或減產但未明確減產量77萬噸。

　　3、電解鋁行業因清理違規違法產能而出現減產，對於鋁行業來說帶來的是長期穩定的利好，但減產的客觀事實被部分市場投機者炒作放大，給鋁價帶來劇烈波動的風險。

　　一、市場數據

　　1、期貨市場周數據

　　本周滬鋁主力合約，開盤14430，最高14940，最低14405，收於14765，漲290，漲幅2.00%，持倉量增加123436至281964，本周成交量870348,成交量較上周上升明顯，主要是合約換月引起，另一部分是因為炒作資金流入，增加了合約的活躍性。截止8月4日15：00倫敦三月鋁報價1909美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.73。

　　2、鋁價行情回顧

　　此輪鋁價上漲，其上漲幅度、持續時間都是自2010年以來幅度最大，時間最長。期間主力合約短期突破15000關口後迅速被打回，但是上漲趨勢並沒有終止，加之2017年以來環保嚴查的政策導向，為鋁價上漲提供了信心。

　　3、現貨市場

華信期貨第31周鋁周報：重心震蕩上移中長期看漲

　　本周，長江現貨運行區間14140-14460元/噸，平均貼水342.5元/噸。現貨市場跟隨期貨市場上漲，其中本周現貨市場最大漲幅價差300元。本周現貨市場貨源充裕，受傳統淡季影響，整體成交一般，下遊企業畏高觀望情緒濃厚，部分廠商按需採購，整體需求疲軟。

　　二、市場熱點

華信期貨第31周鋁周報：重心震蕩上移中長期看漲

　　截止本周，2017年中國電解鋁累計減產217.4萬噸，因違規產能導致減產並已經落實的減產量累計為191.1萬噸，已確定待減產29.5萬噸，或減產但未明確減產量77萬噸。

　　2、增產情況

　　復產方面，復產量較少，且部分企業因資金等問題復產擱置。截至本周，2017年中國電解鋁累計復產109.3萬噸，待復產規模涉75.7萬噸，預期年內還可復產39萬噸，預期年內最終實現累計148.3萬噸。

　　新投產方面，即將形成或已形成的大量新增產能，延後投產。截至8月3日，2017年中國電解鋁新產能已投產251.7萬噸，新產能待投產215.8萬噸，年內另在建且具備投產能力新產能200萬噸，預期年內還可投產314.5萬噸，預期年度最終實現累計550.2萬噸。

　　3、供給情況

　　電解鋁方面：

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　　截至本周，中國電解鋁有效產能4489.6萬噸，開工3745.2萬噸，開工率83.41%，較前幾周有所下滑。

　　年7月中國原鋁產量為318.06萬噸，平均日產10.260萬噸，年化產量3743.72萬噸；較6月份日產10.313萬噸下降0.053萬噸/天，供給開始下降。

　　據目前的減產和增產情況預估，8月產量316萬噸左右，日化產量10.193萬噸，供給仍將下降，但9月份增產將多於減產，預期9月份日產量略有反彈。

　　氧化鋁方面：

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　　氧化鋁從前期供應過剩轉為供應短缺狀態，短期為鋁價成本起到支撐作用，後期隨著電解鋁方面的減產落實，氧化鋁基本可以達到供需平衡狀態。

　　4、庫存方面：

華信期貨第31周鋁周報：重心震蕩上移中長期看漲

　　就華信期貨掌握的信息來看，目前河南幾個交割庫庫存處於滿載狀態，無錫庫存滿載，華南庫容有限，且新疆地區鋁還在源源不斷的往內地運輸。庫存壓力巨大。

　　5、消息方面：

　　山東政府辦公廳印發《2017年環境保護突出問題綜合整治攻堅方案》，提出17.11.15—18.3.15，全省所有水泥生產線全部錯峰生產，達標排放的氧化鋁、電解鋁、碳素等分別限產30%以上、30%左右、50%以上（按生產線計），排放不達標的要求實施停產。

　　山東作為國內最大電解鋁生產省份，截止17年7月，全國電解鋁運行產能為3836萬噸，山東以1152萬噸，佔比全國30%左右，位居全國首位。假設所有產能均能達到排放限值要求，則該方案的實施將減少山東電解鋁產量86萬噸、氧化鋁185萬噸。

　　三、策略建議

　　滬鋁主力合約換月，今日滬鋁1710合約，整體震蕩偏強，尾盤減倉回落。目前多空矛盾點比較集中。

　　利多因素是：供給側改革和環保預期樂觀，產能置換指標不足；國外供應短缺；價格常年低位運行，終有炒作題材。電解鋁行業因清理違規違法產能而出現減產，對於鋁行業來說帶來的是長期穩定的利好，但減產的客觀事實被部分市場投機者炒作放大，給鋁價帶來劇烈波動的風險。

　　利空因素是：目前鋁企盈利空間比較大，刺激鋁企的開工率；庫存處於高位，且持續增加，河南、無錫等地交割庫庫存滿載，華南庫存有限。

　　華信期貨目前看法是重心震蕩上移的中長期看漲思路。短期14600-14950區間運行。

(責任編輯：靜靜)

標簽：華信期貨鋁周報鋁價震蕩