華信期貨第29周鋁周報：庫存升高需求疲軟環保趨嚴，多空交織或高位盤整

2017-07-22 10:28:05
來源：鋁信

　　一、市場數據。

　　1、期貨市場一周回顧滬鋁 1709 合約，開盤 14360，最高 14555，最低 14285，收於 14445，漲 70，漲幅 0.49%，持倉量縮減 8490至 299182，本周成交量 911622,成交量較上周小幅上升。截止本周五 15：00 倫敦三月鋁報價 1926 美元/噸，上海與倫敦的內外比值為 7.5。

　　期貨庫存方面，截止 2017 年 7 月 21 日上海期貨交易所指定交割倉庫庫存持續增加，從 2017 年 5 月 19 日416074 噸增加至 454646 噸，累計增加 38572 噸。

　　2、現貨市場。

　　本周現貨市場行情偏弱，長江有色鋁成交區間 14790—14230，均價 14210，均價較上周 13998 上漲 212。現貨市場貨源充裕，受傳統淡季影響，整體成交一般，下遊企業畏高觀望情緒濃厚，部分廠商按需採購，整體需求疲軟。受環保嚴查因素影響，部分鋁加工企業放假停產，加劇了需求端疲軟的局面。

華信期貨第29周鋁周報：庫存升高需求疲軟環保趨嚴，多空交織或高位盤整

　　二、本周市場熱點回顧

　　1、2017 年 7 月 21 日下午，《米河鎮迎接省環境污染防治攻堅戰督導督察緊急會議》在鞏義市米河鎮政府召開，預示著河南地區新一輪環境督察工作正式拉開帷幕。據我方了解的實際情況，鞏義市部分加工企業因未能達到環保要求，目前處於放假停產階段，後續情況我們會持續跟進。

　　2、今年上半年，中國原鋁總產能 4350 萬噸左右，同比增加 9%。運行產能 3850 萬噸，同比增長 18%；1-6月累計新投產產能 221 萬噸，累計復產產能 63.5 萬噸，累計減產產能 47 萬噸。顯然電解鋁產能過剩，市場呼吁供給側改革，在供給側改的改革下，各大企業紛紛減產。但同時在環保檢查和供給側改革推高價格的背景下，電解鋁企業紛紛加速投產和復產。

　　3、中國金融工作會議召開，將設立金融穩定發展委員會，強化央行宏觀審慎管理和係統性風險防範職責。

　　習近平：深化金融業對外開放，加強互聯網金融監管，強調加強金融監管協調。李克強：強化金融監管的專業性統一性穿透性，所有金融業務都要納入監管。官媒評金融工作會議：把主動防範化解係統性金融風險放在更重要位置。持續高溫用電大增不斷推升煤價，發改委召煤企開會或強調保供應。

　　4、全國金融工作會議強調，防止發生係統性金融風險是金融工作的永恒主題，要把主動防範化解係統性金融風險放在更加重要的位置。這次會議體現了中國決策者統籌國內國際經濟金融大局做出的明智政策判斷。當前世界經濟持續復蘇，但在國際金融領域出現一些新的風險點不容輕視。

　　5、中國國家統計局周一發布的數據顯示，6 月份原鋁產量同比增長 7.4%至 293 萬噸，前六個月產量更是同比增長 8.8%至 1,684 萬噸，雙雙創出了紀錄水平。同時，麥格理在 7 月 14 日的報告中說，減產能計劃似乎將會提前完成。

　　6、截止7月中旬，受政策影響，中國電解鋁廠計劃減產 135 萬噸運行產能。嘉潤 6 月底開始減產 15 萬噸電解鋁，涉及 120 臺 500 千安的電解槽，至 7 月 10 日該 15 萬噸電解鋁已經減產完畢。新疆東方希望 7 月初開始減產 30 萬噸電解鋁，截止 7 月中旬已經關停約 110 臺 500 千安電解槽，涉及約 15 萬噸電解鋁。魏橋集團 6 月份開始減產 25 萬噸電解鋁，該係列 240 千安的電解槽已於 6 月底關停完畢。該廠 7 月 11 日開始減產另外 65 萬噸電解鋁，涉及約 778 臺 300 千安的電解槽。

　　7、7 月以來鋁消費逐步轉弱，廣東地區鋁出口明顯下滑。其中鋁棒出庫下滑尤為明顯，1-18 號鋁棒出庫量僅為 51000 噸，而 5 月及 6 月份鋁棒出庫量分別為 14.5 萬噸和 12.5 萬噸，預估 7 月鋁棒出庫量約 9.3 萬噸，環比下降 25%。全年來看，1-7 月鋁棒出庫量預估為 63 萬噸，同比增長 95%。

　　8、在供給側改革的背景下，鋁企今年上半年業績迎來了大爆發，截止目前為止，已公布半年報的 10 家鋁企業公司有 8 家傳來捷報，“虧損王”中鋁創 9 年來最佳業績。

　　9、世界金屬統計局 WBMS 公布的報告顯示，2017 年 1-5 月，原鋁市場供應短缺 73.5 萬噸，而 2016 年全年供應短缺 109.7 萬噸。今年 1-5 月，原鋁需求量為 2,534 萬噸，較去年同期增加 161.4 萬噸。1-5 月原鋁產量同比增加 137.1 萬噸。截至 5 月末，在倫敦、上海、美國和東京四個交易所持有的總庫存量為 192 萬噸，較 2016 年12 月時總量低 40.4 萬噸。整體上，今年 1-5 月全球原鋁產量同比增加 5.9%。中國產量預估為 1,385.6 萬噸，佔到全球總產量 56%。

　　三、策略建議

　　本周滬鋁 1709 合約延續上升走勢，但是在 14500 附近受到空頭阻力，期間幾次衝擊 14500 但始終未能站穩，周五受黑色係帶隊跳水影響，滬鋁再次衝擊 14500 受阻回落，盤中維持橫盤整理，尾盤減倉下行。

　　從盤片上看 14500 還是目前的壓力點，短期可背靠關鍵點位輕倉逢高做空，設置好止損點。套保企業可根據自己實際庫存在前高處輕倉參與。目前行情追多需謹慎，但長遠上來看，鋁供給側信心很足，現貨挺價意願也比較強烈，庫存壓力延後，正向市場結構會持續，前期持有多單者，可逢高適當減倉或繼續持有。下周預計 14230—14660 區間震蕩。