招商期貨：7月20日有色金屬早評

2017-07-20 09:05:42
來源：鋁信

　　銅 : 今日廣東現貨貼水45，上海貼水75。今天持貨貿易大量出貨，濕法銅較多壓低貼水。本輪銅上遊礦山增產周期是從2011-2020這10年，但是擾動率和品位問題導致2017年銅供應處於短暫性的供給增速的低谷，在供給上給予銅價一個階段性的有力支撐。中短期價格的走向還是取決於下遊的消費，6月汽車銷售回歸正增長，同比上升4.5%，房地產銷售增速恢復，GDP和固定資產投資好於預期，宏觀經濟平穩運行。在3季度下遊依然強勢，3-4季度可以關注多銅空鎳的頭寸。觀點僅供參考。

　　鋁：近期新疆山東違規產能關停的進展比較順利，價格高位震蕩，繼續關注後續新疆關停違規產能情況。6月電解鋁產量近310萬噸，同比增長20%以上，庫存持續高位，且今年鋁錠供給過剩預計超高200萬噸，後期供給壓力依然存在，消費旺季來臨之前鋁價或將震蕩偏弱，整體供應過剩格局未發生根本轉變。操作建議，短多可繼續持有，逢高減倉。觀點僅供參考

　　鋅：進口衝擊階段性放緩，同時下遊採購有所恢復，鋅近強遠弱重新回歸。整體來看鋅仍難看到明顯趨勢，震蕩偏強對待不變。中國外鋅礦及冶煉增產，但國內超預期減產，因此鋅整體供應趨緊不變。未來鋅這種格局不變，仍存在消耗庫存預期，目前庫存相對低位，因此現貨緊張仍將持續。操作建議買近拋遠及買國內拋倫鋅介入，單邊震蕩上沿沽空。

　　鎳：金川升水1900元/噸，俄鎳貼水200元/噸，進口窗口打開，市場成交尚可。本輪鎳價反彈導火索是滬鎳1709合約持倉量對應當前低位倉單數目導致市場對於09合約交割問題的擔憂，從而傳導至現貨市場，特別是不銹鋼環節，前期鋼廠高庫存而中小型貿易商低庫存背景下，引發的一輪補庫行為，導致正反饋發生。短期工業品整體處於多頭市場，雖鎳價後續看依然供給為主調，操作上暫時建議觀望為主，或可作為空頭配置，觀點供參考。

(責任編輯：阿祖)

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