招商期貨：4月26日有色金屬早評

2017-04-26 09:05:24
來源：鋁信

　　銅 : 國內消費旺季導致滬倫比值走高，現貨進口窗口打開引發保稅區庫存流到關內，壓制國內現貨升水繼續小幅走低，洋山銅溢價從45美金漲至52美金。國內消費旺季持續，如果銅價格下跌或繼續壓縮廢銅供給，而目前廢銅全產業鏈庫存偏低，未來或造成供給端收縮。而銅陵有色金昌冶煉廠原計劃10月關停提前至5月，較預期陽極銅產量減少6-8萬噸。而需求端在廢銅短缺下或超預期，去庫存力度也較強，銅價仍有上行空間。操作上，多頭配置，觀點僅供參考。

　　鋁：昨日據傳發改委等國家多部委會議指出對於電解鋁供給側改革態度堅決嚴肅，執行堅決的會議精神，重新明確了企業自查、地方政府核查、中央政府專項督察以及督促整改的具體時間表。“法制化、市場化”的供給側改革會長期持續，環保要求日趨嚴格，後續政策性要求或將進一步完善，且相關政策消息或將不間斷釋放，供需結構或將發生改變，價格重心將被推升。後期關注其他地區政策跟進情況，關注開工率及產量變化情況，供需結構或將逐步發生改變。操作建議，多頭繼續持有，逢低繼續買入。風險提示，後期政策力度有待觀察和考量，注意止盈及止損。觀點僅供參考。

　　鉛：庫存下滑繼續超預期，現貨升水望走高不變，同時當前礦供應緊張導致冶煉廠減產仍在擴散，及冶煉及貿易商惜售心態加劇市場現貨緊張情緒，現貨升水由華北向華南擴大。未來我們認為這種格局將繼續持續，現貨升水也將利於成交擴大化。操作建議短期反彈，反彈前高附近沽空不變。買現拋期及買近拋遠及跨市反套繼續持有。

　　鋅：現貨升水繼續上行，短期基本面與長期預期偏離。當前礦供應緊張導致冶煉廠減產仍在擴散，同時冶煉及貿易商惜售心態加劇市場現貨緊張情緒，升水由華北向華南擴大。現貨成交明顯好於預期，庫存大幅下滑。未來我們認為這種格局將繼續持續，現貨升水也將利於成交擴大化。操作建議反彈空單止盈離場觀望，買現拋期及買近拋遠及跨市反套繼續持有。

　　鎳：金川升水2200元/噸，俄鎳貼水400元/噸，金川俄鎳升貼水價差繼續擴大，臨近下個月金川月度出貨，兩者現貨升貼水價差繼續擴大概率縮小，當日進口處於虧損狀態。短期鎳基本面唯一利多因素國內鎳礦庫存，隨著菲律賓回歸出貨季節，庫存降幅逐漸縮窄，鎳礦短缺預期基本被證偽，而遠期確定的是印尼地區鎳礦和鎳鐵供給增加。不銹鋼方面當前依然處於負反饋過程，即不銹鋼價格下跌下遊成交走弱。基本面大方向來看鎳近期和遠期方向一致，整體偏空為主，風險點在於本輪不銹鋼在經歷接近一個月價格下跌後，中間商和終端庫存下降，不排除5月份消費旺季的補庫行為發生。操作上空單繼續持有，關注不銹鋼市場動態，觀點供參考。

(責任編輯：阿祖)

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