金瑞期貨第14周鋁周報：風險事件發酵鋁價短期波動加劇

2017-04-08 09:22:12
來源：鋁信

　　原料市場：本周氧化鋁現貨價格較上周繼續下滑，市場成交緩慢，觀望心態濃重。中小型氧化鋁企業為加快庫存流轉，繼續接受較低報價保證氧化鋁順利出貨，氧化鋁現貨價格進一步跌至2470-2530元附近。由於當前氧化鋁現貨市場參與度過低，使得價格一旦出現下滑，市場往往會過度反應。據測算氧化鋁完全成本在2300元/噸以上，部分小廠成本達到2400-2500元/噸。在價格下跌慣性驅動下，預計氧化鋁價格仍有部分下降空間，或進一步跌破成本線。

　　鋁土礦方面，當前鋁土礦價格仍保持在高位運行，環保督查導致的緊張效應仍在，但氧化鋁價格進一步向成本線接近，對當前居高的鋁土礦價格極為不利。進口礦方面，若印尼鋁土礦於本月恢復出口，或將刺激當前進口市場價格下滑，但考慮主要礦企的出口配額並不高，所以價格風險有所下降。

　　現貨市場：受魏橋沽空事件影響，清明節後滬鋁衝破14000一線，現貨價格跟隨上行。但周五標普首次下調地方融資平臺評級，引發商品普跌，鋁價下行。現貨方面，本周現貨價格在13800-13950元/噸附近，先揚後抑。鋁價上漲，中間商看漲情緒較濃，報價較為堅挺，下遊企業繼續維持按需逢低採購。至周五華東地區升貼水在貼150元附近，廣東地區升貼水在貼100元附近。本周消費地區社會庫存118.9萬噸，比上周增加3.6萬噸。

　　鋁棒市場：本周廣東鋁棒庫存7.8萬噸，較上周增加0.2萬噸；節後下遊有所回暖，廣東加工費有所或暖，周五加工費在355元/噸左右。

　　持倉分析：倫鋁持倉70.9萬手左右，較上周減少0.8萬多手；滬鋁方面，持倉74.6萬手，較上周增加約1.4萬手。

　　操作建議：本周鋁價先揚後抑，滬鋁主力價格走上14000元。政府決定在河北保定成立雄安新區，對未來新區建設用鋁需求充滿期待。另一方面，魏橋沽空事件持續，引發市場對鋁供應方面的擔憂，鋁價短期波動將加劇。二季度是鋁傳統旺季，下遊用鋁需求將出現回暖。但社會庫存持續增加或對鋁價產生壓力。同時，環保政策採暖季限產預期將繼續支撐遠月價格，期鋁合約正向結構明顯。我們認為，鋁價重心開始上移，預計下周滬鋁主力運行核心區間為13800-14400。

　　總結：

　　操作建議：本周鋁價先揚後抑，滬鋁主力價格走上14000元。政府決定在河北保定成立雄安新區，對未來新區建設用鋁需求充滿期待。另一方面，魏橋沽空事件持續，引發市場對鋁供應方面的擔憂，鋁價短期波動將加劇。二季度是鋁傳統旺季，下遊用鋁需求將出現回暖。但社會庫存持續增加或對鋁價產生壓力。同時，環保政策採暖季限產預期將繼續支撐遠月價格，期鋁合約正向結構明顯。我們認為，鋁價重心開始上移，預計下周滬鋁主力運行核心區間為13800-14400。