金瑞期貨第6周鋁周報：多空博弈鋁價維持震蕩

2017-02-11 08:58:40
來源：鋁信

　　原料市場：本周氧化鋁成交價格略有下滑，下跌約20-40元/噸，主流成交價在2940-2980元/噸。主要表現為節後運輸改善，小型生產商和貿易商出貨意願較強。長單上氧化鋁企業基於保持與鋁廠的良好合作關係，報價小幅下調。廠區庫存有所轉移，但整體庫存仍在低位。

　　鋁土礦市場，本周鋁土礦市場相對平穩，局部地區出現價格回調。春節後國內主要鋁土礦山暫未生產開工，市場交易平淡，只有少數貿易商市場交易。據了解，大多數礦山要到正月十五後才能恢復正常開採，下周國內市場有望逐漸活躍。國外礦受海運費季節性下滑，一級印尼鋁土礦禁令開放，價格弱勢維穩。

　　現貨市場：本周滬期鋁價先跌後漲，寬幅波動。受節後庫存持續增長壓力，以及預期下周下遊開始返工生產需求恢復，期鋁價格先抑後揚。現貨方面，本周下遊需求疲弱，現貨一度出現大幅貼水期貨，引發貿易商買現拋期套利行為。周初上海現貨一度貼水300元/噸，不少貿易商囤積現貨進行保值，引得短期期現價差出現大幅收窄，但至周五收盤價差仍舊維持貼水。廣東市場期現價差波動相對穩定，受新疆至廣東鐵路限裝影響，庫存增數較華東地區要小。本周消費地區社會庫存77.6萬噸，較上周增加10.1萬噸。

　　鋁棒市場：本周廣東鋁棒庫存5.78萬噸，較上周上升0.75萬噸；南儲加工費均價較周初下滑60元至300元/噸。下遊企業陸續返工生產，但鋁價出現上漲，加工費或依舊維持低迷狀態。

　　持倉分析：倫鋁持倉70.5萬手左右，較上周持平；滬鋁方面，持倉68.8萬手，較上周增加3.6萬手，主要受現貨套保盤增加所致。

　　操作建議：鋁行業去產能預期炒作仍在，尤其兩會召開在即，京津冀地區工廠開工受環保因素影響或受限。在目前價格下，絕大部分鋁企仍有利潤，尤其在低成本地區，投產動力依舊強烈。一季度消費傳統淡季或使庫存繼續保持增長，庫存壓力猶在。

　　我們認為，目前市場仍處於多空博弈中，政策影響及庫存持續增加將繼續使鋁價維持近弱遠強狀態，下周下遊需求回暖或使期現價差有所收窄，滬鋁價格維持高位震蕩運行。預計下周滬鋁主力運行核心區間為13500-14200。