華泰期貨第3周鋁周報：鋁價有上漲預期，但短期國內供給壓力逐漸顯露

2017-01-21 09:52:39
來源：鋁信

　　本周電解鋁維持震蕩，在均線上方收一排十字星，整體偏強，但從國內外走勢來看呈現外強內弱。滬鋁小幅回落0.45%至13335元/噸，倫鋁上漲1.77%至1845美元/噸。長江現貨均價下跌0.53%至13240元/噸。

　　電解鋁的減產預期和成本端的支撐使得電解鋁價格偏強，但短期內的產能過剩和運輸壓力改善導致供給端增加庫存累計的壓力也讓市場普遍對鋁價不樂觀。下有支撐上有壓力讓鋁價在均線上方收出一排十字星，也說明目前國內多空分歧較大。國外整體走勢偏強，期權買權成交增加，均預示國外投資者對未來鋁價的預期更為樂觀。

　　近日國務院下達了《京津冀及周邊地區 2017 年大氣污染防治工作方案》的徵求意見稿，前期傳言基本屬實，電解鋁廠限產 30%以上，以停產的電解槽數量計；氧化鋁企業限產 50%左右，以生產線計；炭素企業達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上，以生產線計。氧化鋁影響區域佔全國產能約40%，電解鋁影響約佔全國產能30%，整體仍是氧化鋁產能減少較多，支撐後續氧化鋁價格，從成本端支撐鋁價。但據了解，目前仍在徵求意見階段，雖實行概率較大，但短期內不會馬上實行，預計將在下半年。而阿拉丁調研結果顯示突然強制實行不現實，除了對企業影響巨大，對相關配套產業和就業等影響也很大。部分山東企業對一刀切限產提出異議，認為電解鋁停產和復產成本很高，對於環保不達標的企業可以強制停產，但環保措施較好的企業應予以調整。目前來看，短期減產影響不大，中長期電解鋁產能仍有望得到控制。

　　據SMM，世界金屬統計局(WBMS)官網周三公布數據顯示，2016年1-11月全球原鋁市場供應短缺97萬噸，2015年全年為短缺55.1萬噸。2016年1-11月全球原鋁產量較2015年同期下滑0.4%。2016年1-11月全球原鋁需求量為5,358萬噸，較2015年前11個月增加6.8萬噸。2016年1-11月中國產量料為2,898.2萬噸，約佔全球總產量的55%。中國表觀需求較2015年同期下降0.6%。

　　庫存方面，周四SMM統計國內電解鋁庫存環比上周四增加4萬噸，五地庫存合計39.5萬噸。據阿拉丁，由於新疆地區發貨明顯好轉，因此電解鋁庫存明顯回升。但春節長假臨近，客運需求增加，也需注意對貨運速度的影響。

　　策略建議：減產預期使得鋁價偏強，從中長期看成本端仍將對鋁價有所支持，但短期內減產影響較小，影響預期層面較大，而供給壓力仍存，庫存仍處於上升階段，下遊逐漸停工，春節長假臨近，建議觀望，若有行政手段強制去產能，則可逢低試多。

(責任編輯：簡兒)