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策略摘要：
1.現貨價格繼續大跌，兩市周內跌幅約500元/噸
2.鋁錠價格大跌，加工費周內大漲至850元/噸
3.氧化鋁價格繼續穩步上行，成交價逐漸漸進3000元/噸
4.全國乘聯會數據顯示，中國11月份廣義乘用車銷量242萬輛，同比大增19.8%
5.中國11月CPI同比2.3%，創今年4月來最高，PPI同比3.3%，創2011年10月來最高
6.中國11月出口同比（按人民幣計）5.9%，預期-1%，前值-3.2%。出口同比（按美元計）0.1%，預期-5%
7.美國10月耐用品訂單環比終值4.6%，預期3.4%。10月工廠訂單環比2.7%，創2015年6月份以來最大增幅
本周展望：
上周，貴州某電解鋁廠復產有序進行。目前產能約8.4萬噸，預計12月底可達約10萬噸產能。該廠設計產能14萬噸。新疆某電解鋁廠預計於本月下旬投產10萬噸電解鋁項目。目前產能約為15萬噸。貴州某電解鋁廠復產有序進行。目前產能約8.4萬噸，預計12月底可達約10萬噸產能。該廠設計產能14萬噸。需求方面，上周下遊需求持續走弱，持貨商拋貨積極導致價格不斷下調，但接近周末需求有所回升。預計下周供端情況將保持穩定。
走勢分析及操作建議：
上周周初由於持貨商拋貨力度較大，現貨價格連日大跌，滬鋁上方存在明顯拋壓。不過隨著現貨價格連日下行，盡管成交情況依然不算太好，但下遊採購意願有一定恢復。總體而言，下周供需情況或將保持相對穩定，但由於運輸仍存不確定性，目前價格下遊採購接受度尚可。此外，目前行業平均完全成本已經超過13000元/噸，繼續向下存下遊採購意願有所恢復在一定阻力。因此料下周鋁價或震蕩偏強。操作上建議前期空單少量止損，正套頭寸繼續持有。
風險點：
1.社會庫存水平及運輸情況
2.美聯儲貨幣政策、美元指數
3.環保政策對電解鋁生產影響
4.鋁廠投產計劃偏離預期
一、本周要聞及市場表現
上周，滬鋁1702合約開於13375元/噸。周初，現貨商拋貨力度依然較大，期貨空頭十分積極，上方存在明顯拋壓，滬鋁被震蕩打壓至12920元/噸。隨後多空角力升級，雙方互不相讓。接近周末，下遊採購略有回暖，庫存周內下行，空頭見狀平倉離場，滬鋁觸底大幅回調，周內終收於13390元/噸。倫鋁周內1719美元/噸，周初上方亦存較大拋壓，但隨著歐美等國制造業數據強於預期等利好傳來，倫鋁反彈力度明顯，周內終收於1743.5美元/噸。
現貨方面，加上到貨增多、近期鋁價大幅下挫等原因，下遊買漲不買跌，周初價格繼續大幅下跌。不過鋁價的大幅走低逐漸使得價格回落至合理區間，下遊採購有所回暖，臨近周末價格有所回調。長江鋁錠均價周內跌540元/噸至13410元/噸，南儲華南均價周內跌640元/噸至13470元/噸。氧化鋁價格上周繼續明顯上漲，各地漲幅60-80元/噸左右。鋁錠價格大跌，華南鋁棒加工費上周繼續大漲，直徑120鋁棒周內漲350元/噸至850元/噸，直徑178鋁棒周內漲35元/噸至850元/噸。
行業方面，青海某電解鋁廠近日完成復產，目前產能7萬噸，目前正在檢修電解槽以便達到滿產15萬噸，公司另有計劃再建設50萬噸產能。山西某電解鋁廠預計於本月中復產5萬噸電解鋁產能，貴州某電解鋁廠復產有序進行。目前產能約8.4萬噸，預計12月底可達約10萬噸產能。該廠設計產能14萬噸。新疆某電解鋁廠預計於本月下旬投產10萬噸電解鋁項目。目前產能約為15萬噸。貴州某電解鋁廠復產有序進行。此外，全國乘用車市場信息聯席會公布，中國11月乘用車銷量增至242萬輛，按年增19.8%。今年首十一個月，乘用車銷量按年增15.7%至2109萬輛。
中國11月CPI同比2.3%，創今年4月來最高，預期2.2%，前值2.1%；環比0.1%，前值-0.1%。11月PPI同比3.3%（更正：非1.5%），創2011年10月來最大，預期2.3%，前值1.2%；環比1.5%，前值0.7%。11月出口同比（按美元計）0.1%，預期-5%，前值-7.3%。出口同比（按人民幣計）5.9%，預期-1%，前值-3.2%。美國10月工廠訂單環比2.7%，創2015年6月份以來最大增幅，預期2.6%。10月耐用品訂單環比終值4.6%，預期3.4%，初值4.8%，9月終值0.4%。
綜合來看，由於現貨持貨商拋貨力度較大，現貨價格連日大跌，滬鋁上方存在明顯拋壓。不過隨著現貨價格連日下行，盡管成交情況依然不算太好，下遊採購意願有所恢復。總體而言，下周供需情況或將保持相對穩定，但由於運輸仍存不確定性，目前價格下遊採購接受度尚可。此外，目前行業平均完全成本已經超過13000元/噸，繼續向下存在一定阻力。因此料下周鋁價或震蕩偏強。操作上建議前期空單少量止損，正套頭寸繼續持有。
中信期貨有色金屬（鋁）周報
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(責任編輯：簡兒)
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