招商期貨：11月28日有色金屬早評

2016-11-28 09:11:58
來源：鋁信

　　銅：上周上期所庫存繼續增加9525噸至14.4萬噸，且前期提到LME庫存下降趨勢或已緩解，周五LME庫存增加1325噸至23.7萬噸。但是目前市場焦點不在於銅短期供需基本面上，而在於基金和產業資金博弈程度。由於銅熊市周期產業下遊庫存較低，且近期銅上遊生產據有連續性，但是下遊消費一般缺少點價買盤，較多在盤面套保，導致冶煉廠和加工企業集中空頭頭寸較多，目前資金有逼倉01嫌疑（貨較多，現貨貼水，現貨無法逼倉，短逼01），目前微觀數據走差，不知道多頭是否趁著其他金屬暴漲繼續逼，否則等交割後銅上遊資金到位，軟逼倉結束。操作上，短期空倉觀望，激進者可短多（短期利於多頭），交割後可能銅價回歸基本面。觀點僅供參考

　　鋁：氧化鋁及煤炭上漲推升電解鋁成本上移趨勢不變，未來一段時間內仍將維持在高位，但是消費開始轉弱，庫存拐點開始出現，現貨升水不斷走低，顯示供應回升。供強需弱主導下鋁價有望走弱，但受到成本及短期運輸等條件限制，鋁價短期震蕩調整為主。操作建議觀望或輕倉沽空。

　　鋅：鋅礦短缺及低庫存使得鋅價易漲難跌，上漲彈性巨大，目前消費環比轉弱，但一旦回調冶煉廠低加工費拿礦貴產生虧損加劇而集中減產，鋅錠短缺提前到來，繼續利多鋅價。因此鋅當前來看還是維持鋅中期看漲不變，操作建議多單持有不變，反套階段持有。觀點供參考。

　　鎳：供給端截至當前菲律賓裝船量不足20船，去年11月裝船量56船，一方面受雨季天氣影響，另一方面北部Zambelas地區因7-8月份環保審查未通過依然處於禁止開採狀態，國內庫存在本月上旬見頂後本周繼續下降，鎳礦矛盾逐漸積累。下遊不銹鋼市場近期成交良好，主要是低價資源近期抵達市場持貨商獲利拋貨，而下遊終端補庫行為，而主流鋼廠方面當日指導價依然堅挺。操作上多單繼續持有，觀點供參考。