中信期貨：假期倫銅測試60日均線壓力人民幣利差套利再起

2016-09-19 09:05:34
來源：鋁信

　　策略摘要：

　　投資策略：

　　整體來看，雖然中國8月經濟數據延續偏強走勢，但由於去年9月起中國房地產數據等出現明顯的回升，故是否後續經濟數據能繼續維持同比強勢仍需觀察。此外電網投資方面，由於最大用電端工業制造投資增速持續下降，而國網招標8月、9月亦呈現明顯縮減跡象，故對於金九銀十消費旺季期待維持觀望。銅價走勢方面，倫銅已突破前期壓力位4700美元，並向上衝擊60日均線，周線面臨60周均線壓力。操作方面，先離場觀望，等待銅價衝高動力衰減後再操作。

　　重要的變化：

　　1. 倫敦9月16日消息，英美集團(Anglo American)周五稱，該公司旗下位於智利中部的Los Bronces銅礦已經與兩個曠工聯盟達成薪資協議，使得一周之前開始的罷工活動得以結束。

　　2. 阿斯塔納9月16日消息，據哈薩克斯坦統計委員會周五公布的數據，該國1-8月精煉銅產量263979噸，同比增加4.2%。8月精煉銅產量31348噸，環比下降4.5%，同比下降10.3%。

　　本周展望：

　　現貨市場，周內為節前最後三個交易日，周二下遊市場出現集中入市採購備貨行為，但在周二集中採購後，周三市場成交走弱，SMM現貨升水出現衝高回落走勢，周二在現貨成交積極的狀況下，SMM現貨升水報90-140元/噸，周三小幅回落至80-130元/噸。上期所庫存周內繼續回落，最新報136329噸。

　　進口銅市場，雖然周內滬倫比值有所回落至7.86，但由於人民幣微幅升值，9月14日即期人民幣匯率報6.6711，令進口銅虧損維持在100-150元/噸，洋山銅溢價穩定在50-60美元/噸。但值得注意的是，自9月12日起，離岸人民幣利率出現攀升，CNH HIBOR3M由前期的3.2583一線，一路攀升至4.2108，並且在9月14和15日進一步攀升至5.0520。隨著離岸人民幣利率的攀升，3個月離岸、在岸市場人民幣利差擴大至2.25%，利差的顯著走高，令進口銅市場的套利交易再次重啟，由於保稅區持貨商可通過套利差交易降低持有成本，故相對而言出貨壓力有所降低，出貨積極性減弱，故或將在一定程度上支撐美金銅升水。

　　經濟數據方面，8月房屋竣工面積累計同比增長19.1%，較7月的21.3%有所回落。汽車產量1-8月累計產量增速進一步擴大至10.82%。但固定資產投資中制造業投資增速進一步回落至年內最低水平2.8%。此外從國網電子招標平臺統計數據來看，進入8月以及9月，相關電纜招標項目明顯減少，故令銅導體招標同比降幅已擴大至36%。目前來看電力電纜需求依然是主要壓制銅需求的部分。

　　風險點：

　　1、流動性寬松預期進一步加強，並導致資金涌入大宗商品市場。

　　2、美元加息預期突降，美元指數持續大幅回落。

(責任編輯：盈盈)

此信息僅供參考，據此入市，風險自擔！

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