中信期貨：期銅盤整關注20日均線壓力

2016-09-09 08:43:39
來源：鋁信

　　策略摘要

　　歐洲央行周四宣布維持其刺激計劃時間表不變，行長德拉基稱沒有討論延長資產購買計劃時限。德拉基展現出少見的鷹派立場，歐元/美元因此受到提振攀升至兩周高位1.1327，美元指數周四最低下探至94.465。原油市場，上周美國原油庫存驟降1451.3萬桶，創下17年半最大降幅，油價受到提振飆漲近4%。受到偏弱美元以及原油上漲影響，倫銅探低回升，收盤報4664.5美元，上漲13.5美元/噸。

　　現貨市場，SMM報升水50-升水90元/噸，滬期銅繼續窄幅震蕩，現銅升水小幅回升。因濕法銅報價偏少，令進口平水銅和好銅貨源雖多但報價堅挺。開盤好銅報升水80-升水90元/噸，平水銅報升水50-升水60元/噸，高性價比平水銅報升水70元/噸。成交集中在貿易商間，活躍度呈現出先強後淡。臨近午盤，好銅報價漲至升水100元/噸，但市場表現猶豫，有價無市。G20會議結束後，又臨近中秋小長假，下遊雖逐步入市，但尚未見規模化買盤，故持貨商對下遊備貨有持續預期，升水堅挺。午後銅價跳水，持貨商挺價報升水70-升水100元/噸，繼續對下遊旺季消費存較好預期，供需暫時仍顯僵持。

　　進口銅市場，滬倫比值繼續延續在7.88一線，進口銅現貨虧損維持在100元左右。市場成交有所好轉，但下遊直接買盤依然偏少，主要集中在貿易商乘比價較好周期報關需求以及套利需求。日內海關數據顯示，中國8月未鍛造的銅及銅材進口35萬噸，環比下降2.8%，同比持平。中國8月銅精礦進口量為145萬噸，環比增加5%，同比增加25.9%。由於7月下旬進口銅虧損明顯擴大，令煉廠出口增加的同時，國內美金銅市場需求大幅減弱，從近期LME庫存持續攀升來看，除了國內煉廠出口貢獻之外，還存在中國市場進口銅需求減弱之後轉運的可能，故8月進口銅到港量減少處於市場預期之內。銅精礦進口方面8月繼續呈現環比增加，145萬噸的高量亦接近今年高點2月的水平，由此可見在加工費利潤的推動下，冶煉企業開工積極性維持高位。

　　據調研顯示，8月銅管企業份開工率71.51%，環比增加6.22個百分點，同比增加2.29個百分點。8月國內銅桿企業開工率為73.28%，同比增加4.6個百分點，環比增加0.6個百分點。8月銅板帶箔開工率67.22%，環比增加4.21個百分點，同比增加4.94個百分點。供應方面SMM數據顯示，8月國內電解銅產量為64.5萬噸，環比減少2.86%，同比微增0.62%，前8月累計產量為511.6萬噸，累計同比增長6.08%。預計9月電解銅產量為66.2萬噸。

　　整體來看，市場持續處於旺季需求預期之下，故無論從內外貿持貨商均存在惜售情緒。雖然8月SMM銅材開工率普遍出現環比回升狀態，但在進口量、產量雙雙回落的情況下，8月SHFE以及保稅區庫存回落不明顯。需求方面仍需進一步觀察。操作面，空單繼續持有，以4700作為離場參考。

(責任編輯：盈盈)

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