中信期貨：社會庫存周內大漲鋁價維持震蕩

2016-09-05 09:15:19
來源：鋁信

　　重要的變化：

　　1. 國內社會庫存周內增加0.3萬噸達30.4萬噸，社會庫存止跌趨勢基本確定

　　2. 氧化鋁價格持續上漲，部分地區現貨報價逼近1900元/噸

　　3. 美國非農數據顯著差於預期，美元指數短線跳水，然而鋁價對此反應較其他有色金屬平淡

　　本周展望：

　　上周電解鋁運行產能增加幅度較大。前期萬方由於山洪影響完全停產，由於復產推進順利，原定於10月中旬完成復產提前至9月底前，目前產能已經接近一半。該廠設計產能43萬噸。山西某電解鋁廠預計於九月初復產10萬噸電解鋁。貴州某鋁廠於8月底啟動5萬噸產能達到滿產。此外，前期有兩家宣布開始復產的電解鋁廠近日完成復產，涉及產能32.5萬噸。而需求端的情況上周不算理想。市場普遍期待的“金九銀十”旺季目前並未體現在訂單上。下遊採興一般，基本沒有出現囤貨現象。產能不斷上升在需求端無法得到呼應，鋁錠庫存止跌難免。展望本周，庫存量持續攀升以及產能繼續釋放將使得鋁價上方承壓，滬鋁或將維持震蕩行情。

　　走勢分析及操作建議：

　　上周主力合約從1610移至1611合約。從盤面上看，滬鋁走勢以多空角力為主。在1610合約上，多頭借助低庫存和旺季預期死守12200元/噸，但庫存持續上行、產能不斷擴張和下遊維持按需採購使得空方立場亦較為堅定。總的來說，目前旺季預期還未轉化為訂單，前期的寬松預期基本證偽，但社會庫存和期貨庫存都在歷史地位，需求保持穩定，因此總的來說滬鋁處在多空交織之中。操作上建議前期1610合約多單擇機離場，新單觀望為主。

　　風險點：

　　1. 社會庫存水平

　　2. 美聯儲貨幣政策、美元指數

　　3. 各地基建項目執行進度、災後重建計劃