國泰君安期貨：鋁LME齊漲，國內延續反彈勢

2015-04-27 08:35:38
來源：鋁信

　　【昨日日盤】

　　日盤：周五Al1507合約開盤價13180元/噸，最高價13240元/噸，最低價13170元/噸，收盤價13230元/噸，漲0.15%；成交28630手，持倉量12.4萬手。

　　夜盤：周五Al1507合約開盤價13275元/噸，最高價13335元/噸，最低價13265元/噸，收盤價13315元/噸，漲0.64%；成交26406手，持倉量12.8萬手。

　　【隔夜外盤】

　　周五LME鋁開盤價1784.5美元/噸，最高價1828.0美元/噸，最低價1781.0美元/噸，收盤價1821.5美元/噸，漲2.22%。

　　【基本面】

　　1.周五現貨報價大幅上調。

　　長江現貨13080-13120，均價13100，↑80；上海現貨：13050-13090，均價13070，↑60；廣東南儲（華南）：13050-13150，均價13100，↑50。

　　2.周五現貨貼水縮窄。

　　長江對近月1505貼水105元/噸（前一交易日貼水160元/噸），對主力1507貼水110元/噸（前一交易日貼水165元/噸）。

　　3.周五SHFE鋁期貨庫存持平。

　　上海期貨交易所鋁期貨庫存在13.5萬噸附近，與前一交易日持平。其中上海庫持平在4.5萬噸左右，廣東庫持平在1.2萬噸，江蘇庫持平在7.1萬噸左右，浙江庫持平在7189噸。

　　4.周五LME鋁期貨庫存減少7925噸。

　　LME鋁庫存在384.9萬噸附近，較前一交易日減少7925噸，注銷倉單數在187.3萬噸左右，較前一交易日減少7925噸，注銷倉單比降至48.7%。

　　5.隔夜新聞

　　美國：

　　穆迪：近期美國經濟放緩只是暫時的，但美元升值將嚴重拖累經濟增速。美元升值將減少美國GDP增速0.5%左右。預期2015年全年美國GDP增速為3%。預期2015年第一季度美國GDP增速為1.5%，原因有低油價、異常嚴冬和西海岸罷工衝擊。

　　美國3月耐用品訂單環比4.0%，預期0.6%，前值-1.4%。美國3月扣除運輸類耐用品訂單環比-0.2%，預期0.3%，前值從-0.4%修正為-1.3%。美國3月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比-0.5%，預期0.3%，前值從-1.4%修正為-2.2%。

　　歐元區：

　　歐洲央行行長德拉吉：只要希臘的銀行有償付能力，ELA就會繼續。歐洲央行可能檢視對希臘融資抵押品價值減記幅度的調整。

　　歐元集團主席Dijsselbloem：希臘與歐洲借款人未能達成援助協議，主要責任在希臘政府。將在5月下次歐元集團會議上再次對希臘處境進行評估。同意繼續且加快歐元集團的討論。關鍵是希臘能持續改革。希臘已經承諾將全部償還欠歐盟和IMF的債務。

　　德國4月IFO商業景氣指數108.6，預期108.4，前值107.9。德國4月IFO商業現況指數113.9，預期112.4，前值112。德國4月IFO商業預期指數103.5，預期104.5，前值103.9。

　　6.產業面

　　根據中國海關最新數據，3月中國進口氧化鋁21.82萬噸，同比下降42.1%；1-3月進口93.31萬噸，同比下滑37.11%。其中，自澳大利亞進口11.21萬噸，自印度進口5.61萬噸，越南進口3.08萬噸。

　　3月中國進口鋁土礦444.33萬噸，同比上升144.07%；1-3月進口1005.57萬噸，同比下降21.74%。其中，3月自澳大利亞進口185.09萬噸，自馬來西亞進口145.65萬噸，自印度進口77.00萬噸，自巴西進口15.82萬噸，自加納進口10.44萬噸。

　　3月中國出口鋁材30萬噸，同比下降5.2%；1-3月出口107.0萬噸，同比增長48.9%。其中，3月鋁條、桿及型材出口5.04萬噸，同比增長9.1%；1-3月出口18.23萬噸，同比增長40.13%。3月鋁板、片及帶出口16.42萬噸，同比下滑9.97%；1-3月出口61.04萬噸，同比增長71.38%。3月鋁箔出口7.43萬噸，同比增長8.55%；1-3月出口22.60萬噸，同比增長18.73%。

　　據亞洲金屬網，近期河南淅川鋁業停止電解鋁生產，該廠年總產能為20萬噸左右，在此次停產前該廠已經在2014年三季度減產2萬噸，並一直保持18萬噸年產量運行至今。由於鋁價低位，企業資金出現問題，因此決定停產。

　　據國際鋁業協會（IAI）數據顯示，全球（不包括中國）3月原鋁日均產量降至68100噸，2月產量修正值為68200噸；全球（不包括中國）3月原鋁總產量為211.2萬噸，高於2月修正值191萬噸。中國3月原鋁日均產量增至82700噸，2月為78700噸。IAI稱，中國3月原鋁產量為256.3萬噸，高於2月的220.3萬噸。

　　據亞洲金屬網最新數據，2015年一季度中國電解鋁運行產能增加約97.2萬噸。

　　遼寧忠旺今年計劃完成43萬噸一期電解鋁產能的投產，目前已完成16萬噸的投產，總規劃電解鋁產能86萬噸。

　　據亞洲金屬統計數據顯示，3月份中國共生產約258.99萬噸原鋁，較2月份增加約3920噸，新疆、遼寧、山東等地的電解鋁增產產量大於河南、湖南、湖北等地的減產產量。3月份國內電解鋁企業的開工率約為86.13%，環比下降1.29%，主要原因是電解鋁廠減產，以及受部分地區有新增產能，但並未完全投產的拖累。

　　據亞洲金屬統計，3月份中國氧化鋁產量環比上漲8.7%，達到460萬噸左右。一季度總產量為1300萬噸左右，同比增長2.9%。3月份山東、山西和河南的氧化鋁產量均有所增加，分別達到了134萬噸、124萬噸和102萬噸。3月份隨著山東一些冶煉廠增產，山東氧化鋁產量再次超越山西。

　　由於馬來西亞鋁土礦車輛運輸檢查嚴格，4月份多數馬來西亞礦主被迫暫停鋁土礦供應。4月份中國自馬來西亞鋁土礦進口量將下滑。部分礦主考慮上調報價。鋁土礦卡車運輸檢查可能持續一個月左右，檢查趨緊的原因主要是環保考慮和逃稅問題，港口眾多船只將等待更長時間。

　　【技術分析】

　　周五倫鋁大漲，1800支撐位，1850暫有阻力；滬鋁1507再現跟漲，13100形成支撐。

　　【操作建議】

　　周五晚間LME金屬集體大漲，從短時事件驅動來看，主要來自於美國3月耐用品訂單的大增，不過其扣除運輸類耐用品訂單依然疲弱，顯示該數據指標略有紊亂。受短時市場情緒提振，倫鋁結束此前連續兩日下調，大漲逾2個百分點，滬鋁亦跟漲，內外比價回落。近期國內電解鋁市場消費漸有改善，下遊採購積極，下遊開工率亦有搜增加；加之國內再傳中鋁繼續聯合挺價的消息，鋁市短期仍偏強。

國泰君安期貨王蓉

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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