中電投先融期貨：關注萬四關口支撐，鋁價短期延續震蕩格局

2014-09-24 09:10:11
來源：鋁信

　　庫存方面：LME鋁庫存較前期大幅調減10875噸至46510750噸，鋁合金庫存較前期調減620噸至28180噸，LME鋁注銷倉單2432400噸佔比51.94%；SHFE鋁期貨庫存昨日較前期調減1672噸至101335噸，上海、江蘇和浙江地區庫存小幅調減。

　　鋁市場分析：

　　宏觀環境看，昨日中國匯豐PMI數據在新訂單及新出口訂單數據回升下小幅超出市場預期，大幅減緩了市場對中國宏觀經濟下行風險擔憂，主要大宗商品跌勢趨緩；利率和匯率方面，近期人民幣保持弱勢走勢，雖央行繼續開展正回購回籠資金操作但在前期央行5000億元SLF操作影響下，短期利率端重心有所下移，資金壓力及出口壓力有所減輕；外圍市場，隔夜美國數據顯示美國宏觀經濟繼續保持向好態勢，房地產市場雖前期強勁復蘇格局有所趨冷但仍舊保持較好運行態勢，歐元區數據仍舊不容樂觀但市場對德國四季度經濟趨穩向上預期有所加強，歐元對美元走勢止跌回升，英鎊維持高位震蕩格局，美元走勢有所回落。整體看，宏觀面維持中性偏多格局；

　　基本面看，國內主要現貨地區鋁錠價格跌勢趨緩基本保持至14100元/噸附近，支撐了現貨月期鋁價格，且期鋁跌勢收到下方萬四關口強勢支撐而趨緩引導下遊買興，接貨力度有所加強，並致使近遠月價差持續維持正向區間，暗示鋁價過度下跌空間有限（節前）；上遊原材料氧化鋁端價格繼續保持上行格局，輔料價格持穩，動力煤價格維持上行格局，成本重心支撐較強；滬倫鋁比價有所回落但仍舊維持一個月以來高位，關注節前反套行情出現；庫存繼續呈現調減格局，暗示短期庫存供應壓力減小，鋁價上方供應壓力減輕。整體看，來自基本面支撐仍舊約束鋁價下行空間；

　　操作建議：如上分析，宏觀面過分轉冷擔憂在近期數據轉好背景下有所緩解，風險或在前期已經被過度釋放，且來自基本面支撐因素仍舊支撐鋁價走勢，鋁價整體下行壓力較小，但來自地緣政治風險對市場風險情緒打壓及美元內在趨強動能仍舊制約鋁價上行，因此節前總體延續震蕩思路操作為宜。

　　滬鋁主力12月合約下方關鍵支撐位14000點位附近（整數關口附近且有所下修），上方壓力14300點位附近（前期關鍵交投重心附近且有所下修）。

中電投先融期貨研究所楊小勇

(責任編輯：簡兒)

楊小勇

職位：中電投先融期貨分析師

中電投先融期貨研究所有色金屬研究員，碩士學歷，主要研究品種為鋁，輔助研究品種金融期貨。擅長結合宏觀經濟形勢、資金面和產業鏈縱深角度來研判期貨價格走勢；專注於為鋁相關現貨企業提供專業投資策略報告、套保服務、庫存管理及其他相應投資咨詢服務；多次參與集團和上期所組織的鋁專業課題調研撰寫工作，並在中...[更多]

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