國泰君安期貨：鋁區間震蕩

2014-09-18 08:36:30
來源：鋁信

　　【昨日日盤】

　　日盤：周三Al1411合約開盤價14295元/噸，最高價14450元/噸，最低價14255元/噸，收盤價14395元/噸，漲0.81%；成交15.1萬手，持倉量14.0萬手。

　　夜盤：周三Al1411合約開盤價14310元/噸，最高價14350元/噸，最低價14275元/噸，收盤價14325元/噸，跌0.49%；成交44070手，持倉量13.9萬手。

　　【隔夜外盤】

　　周三LME鋁開盤價2035.0美元/噸，最高價2039.0美元/噸，最低價1996.0美元/噸，收盤價1998.0美元/噸，跌1.82%。

　　【基本面】

　　1.現貨鋁錠報價止跌反彈。

　　長江現貨：14400-14440，均價14420，↑80；上海現貨：14390-14430，均價14410，↑60；廣東南儲（華南）：14390-14490，均價14440，↑100。

　　2.周三現貨升水擴大。

　　周三，長江對近月1410升水40元/噸（前一交易日升水15元/噸），對主力升水60元/噸（前一交易日升水40元/噸）。

　　3.SHFE鋁期貨庫存減少546噸。

　　周三上海期貨交易所鋁期貨庫存在11.4萬噸附近，較前一交易日減少546噸，其中上海庫減少273噸至5.8萬噸左右，廣東庫減少173噸至2.0萬噸左右，江蘇庫減少100噸至3.0萬噸左右，浙江庫持平在6294噸左右。

　　4.LME鋁期貨庫存減少7950噸。

　　周三LME鋁庫存在469.3萬噸附近，較前一交易日減少7950噸，注銷倉單數在242.2萬噸左右，較前一交易日減少7875噸，注銷倉單比小降至51.6%。

　　5.隔夜新聞

　　美國：

　　美聯儲9月FOMC聲明：維持聯邦基金利率目標區間0~0.25%不變。縮減每月購債規模至150億美元；將從10月開始，每月購買50億美元MBS和100億美元美國國債。如果前景維持不變，將在下一次會議上結束QE。14名FOMC官員認為在2015年第一季度加息，上次12名官員。美聯儲重申在資產購買計劃結束後相當長一段時間內保持高度寬松貨幣政策仍然是合適的。美聯儲稱失業率變動不大，一係列就業市場指標顯示就業資源仍有重大利用不足。美聯儲重申，通脹仍處於目標之下，但通脹預期穩定，將仔細監控通脹。將主要依賴超額準備金利率來控制目標利率。美聯儲多數官員仍預期將在明年開始加息。只有在必要時才使用逆回購操作，且在不必要時逐步撤出，實施上限為3000億美元。首次加息後才會結束再投資，具體時機要看經濟和金融市場狀況。

　　美聯儲經濟預期：

　　【GDP預期】預期2014年GDP增速2.0%-2.2%（6月份預期為2.1%-2.3%）。預期2015年GDP增速2.6%-3.0%（6月份預期為3.0%-3.2%）。預期長期GDP增速2.0%-2.3%（6月份預期為2.1%-2.3%）。

　　【失業率預期】預期2014年底失業率在5.4%-5.6%（6月份預期為6.0%-6.1%）。預期2015年底失業率在5.4%-5.6%（6月份預期為5.4%-5.7%）。預期長期失業率為5.2%-5.5%（6月份預期為5.2%-5.5%）。

　　【PCE通脹預期】預期2014年PCE通脹在1.5%-1.7%（6月份預期為1.5%-1.7%）。預期2015年PCE通脹在1.6%-1.9%（6月份預期為1.5%-2.0%）。預期長期PCE通脹在2.0%（6月份預期為2.0%）。

　　【核心PCE通脹預期】預期2014年核心PCE通脹在1.5%-1.6%（6月份預期為1.5%-1.6%）。預期2015年核心PCE通脹在1.6%-1.9%（6月份預期為1.6%-2.0%）。

　　【利率】預期2017年基準目標利率維持在0%-0.25%。

　　美聯儲主席耶倫：公布退出策略並不意味著政策會改變。FOMC預計將在下一次會議上結束資產購買計劃。在結束購債後，低利率環境仍將維持“相當長的一段時間”。繼續堅持高寬松的貨幣政策立場是適當的。雖然雇傭已經放緩，但是就業市場利用率較廣泛的指標已經顯示出改善。數據顯示經濟活動正在溫和擴張。長期通脹目標依然穩定，委員會對通脹到達2%目標仍有信心。自今年開始，通脹已經有所強勁，通脹率逐漸向著政策目標靠近。聯邦基金利率仍將是美聯儲貨幣政策立場的關鍵利率。將繼續給聯邦基金利率設定目標區間，而不是單一點位。多數FOMC委員預計聯邦基金利率在2017年底前將更接近正常水平。

　　耶倫：美聯儲可能會提前加息，且加息速度會更加激進，也可能會以更慢的速度推後加息，這取決於未來數據。美聯儲對利率前瞻指引中“相當長一段時期”的表述感到滿意。我們將在政策正常化的過程中研究各項工具。美聯儲利率預估變動很小。薪資增長非常緩慢顯示出就業市場有所閒置。

　　美國9月NAHB房產市場指數59，為2005年11月份來最高，預期56，前值55。

　　美國二季度經常帳-985.1億美元，預期-1134億美元，前值-1112億美元。

　　美國8月CPI月率-0.2%，為16個月來首次下跌，預期持平，前值+0.1%。美國8月核心CPI月率+0.0%，預期+0.2%，前值+0.1%。美國8月CPI年率+1.7%，預期+1.9%，前值+2.0%。美國8月核心CPI年率+1.7%，預期+1.9%，前值+1.9%。

　　歐元區：

　　歐元區8月CPI終值年率+0.4%，預期+0.3%，初值+0.3%。歐元區8月核心CPI終值年率+0.9%，預期+0.9%，前值+0.9%。歐元區8月CPI月率+0.1%，預期+0.1%，前值-0.7%。歐元區8月核心CPI月率+0.3%，前值-0.8%。

　　中國及亞洲：

　　日本8月未季調商品貿易帳-9485億日元，預期-10289億日元，前值從-9640億日元修正為-9621億日元。日本8月出口年率-1.3%，預期-2.6%，前值+3.9%。日本8月進口年率-1.5%，預期-1.2%，前值+2.3%。日本8月季調後商品貿易帳-9242億日元，預期-9852億日元，前值從-10238億日元修正為-10218億日元。

　　日本9月路透短觀制造業景氣判斷指數10，前值20。日本9月路透短觀非制造業景氣判斷指數22，前值19。

　　【技術分析】

　　周三倫鋁再度大跌，滬鋁主力跌幅有限，14000支撐較強，短時上方14500遭遇阻力。

　　【操作建議】

　　倫鋁再現大跌，短時多空分歧猶大，滬鋁跟跌有限，近期區間震蕩為主。

國泰君安期貨王蓉

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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