上海中期：倫鋁高位震蕩，滬鋁震蕩偏弱

2014-09-05 16:28:27
來源：鋁信

　　行情回顧：

　　隔夜LME鋁價開盤報於2078美元/噸，最高觸及2111.5美元/噸，最低觸及2078美元/噸，尾盤收於2106美元/噸，收盤較前一交易日收盤價上漲了26.75美元/噸，幅度1.29%。國內滬鋁1410合約今日開盤報於14985元/噸，最高14985元/噸，最低14820元/噸，收盤報於14930元/噸，較上一交易日結算價上漲了85元/噸。全天共成交154080手，持倉量減少1334手至233362手。

　　現貨成交：

　　現貨市場上海主流成交14890-14900元/噸，平水至升水10元/噸，無錫主流成交14930-14940元/噸，杭州主流成交14900-14910元/噸，持貨商節前避險出貨較積極，只有貨源緊俏的無錫地區報價仍然堅挺，上海地區現貨價格較弱，下遊在中秋節備貨意願不高，只部分有剛性需求的按需採購，成交改善程度有限。

　　庫存情況：

　　庫存方面，目前LME鋁庫存合計4777225噸，較上一報告日減少8900噸。其中注冊倉單2280200噸，較上一報告日沒有變化0噸、注銷倉單2497025噸，較上一報告日減少8900噸。上期所報告庫存331678噸，注冊倉單133080噸，較上一報告日減少1452噸。

　　今日分析：

　　國外方面，本周基本金屬周初一度表現較為疲軟，來自中國的官方和匯豐8月制造業PMI數據雙雙表現較弱使基本金屬有所承壓，而來自歐元區的數據也不盡人意，是市場更加擔憂歐元區在經濟衰退的泥沼中逡巡不前，而歐央行在政策層面也步履維艱。不過周中德拉吉意外宣布歐洲三大基準利率降息10個基點，且將要開始購買ABS債券，展現了歐央行應對經濟衰退的決心，為市場注入了一針“興奮劑”，基本金屬受此提振全線反彈。我們認為，在基本金屬，尤其是鋁、鋅的慢牛行情中，歐央行降息的消息無疑將成為推動金屬繼續向上的重要因素之一。首先，在心理層面，該政策將為市場帶來信心，改善市場對歐元區經濟未來的預期；其次，降息或將實實在在推動歐洲經濟出現復蘇，改善行業景氣度，催生下遊行業對基本金屬的需求，提高需求增速。總體而言，在美聯儲加息之前，歐元區降息對有色金屬而言將成為具有一定影響力的利多因素。本周LME鋁價的表現依然較為堅挺，正如我們之前指出，考慮到倫鋁Cash-1M走強以及疊加歐洲、美國等地鋁價現貨溢價抬升，目前現貨鋁錠處於階段性、局部性的供不應求之中，這將助推LME鋁價繼續上行。

　　國內方面，我們認為鋁價連續兩個交易日的上漲包含一些市場過激的反映，國內鋁產能龐大且相對過剩的格局並沒有發生實質性轉變。不過在現貨供應偏緊為發生轉變之前，短期後市震蕩偏強的可能性更大，保持謹慎的樂觀。

　　操作建議：

　　多單謹慎持有。