金九成色不足滬鋁難逃跌勢

2012-09-19 14:05:11
來源：中投期貨劉偉

　　德國批準ESM，QE3塵埃落定，中國推出八項政策措施支持發展對外貿易。三大經濟體聯合放水，多重利好刺激下，貴金屬、工業品呈爆發式上漲，倫鋁錄得十一連陽，滬鋁在倫鋁的帶動下展開反彈，一度衝高至16000元/噸一線，帶動現貨鋁價回升至15600元/噸一線。但是國內供應過剩，需求低迷的現狀令後期鋁價走勢難言樂觀。

　　電解鋁產量屢創新高目前下遊需求仍持續不振，雖然進入傳統"金九銀十"旺季，但市場大多對此持懷疑態度，供需失衡已令統計在案的鋁庫存就達到了近90萬噸。國家統計局公布,中國8月原鋁(電解鋁)產量175萬噸,再創歷史新高，其環比增4.7%，同比增12.7%，另外由於下半年原鋁冶煉廠還有新增產能投產，預計未來產量仍將繼續增加。供大於求的矛盾日益突出，極大的限制了滬鋁反彈高度。

　　出口下滑，鋁材加工企業開工不足。

　　2012年8月中國未鍛造鋁及鋁材進口量為117,513噸；1-8月累計為828,878噸，累計比去年同期增長37.8%。8月中國未鍛軋鋁出口量為44,304噸；1-8月累計為440,462噸，累計比去年同期減少10.6%。出口大幅下滑，表明歐美需求依舊低迷。及其由於倫鋁反彈幅度遠高於滬鋁，導致滬倫比值已經失守8.0；即使美元繼續量化寬松，但人民幣匯率還是表現得很弱；且外圍鋁市基本面已明顯好於國內市場，加之美元量化寬松預期帶動外圍大宗商品走強，但人民幣相對美元還是持續偏弱，因此，鋁材出口盈利時期可能已經不遠了。出口一旦盈利，鋁材出口量將大幅增加。由於出口下滑，內需低迷，下遊鋁材加工企業開工率不足。

　　據機構調研顯示，河南地區月銷量達千噸以上的鋁加工企業8月訂單同比持平，開工率維持在85%以上；月銷量百噸以上的鋁加工企業表示，訂單同比持穩，1-2家暫停歇業，整體開工率約達80%；月銷量低於百噸的鋁加工企業表示，訂單同比減少20%-30%，整體開工率約達70%，當地已出現部分關停現象。

　　下遊消費旺季不旺。

　　9月份是本是原鋁消費的旺季，但是從下遊主要的原鋁消費行業來看，“金九銀十”的到來並未給企業帶來訂單量的增加。

　　首先，房地產行業，當前經濟面臨下行壓力，中央對樓市的調控絲毫未松，樓市真正回暖尚需時日。“金九銀十”的到來並未給企業帶來訂單量的增加，一些建築商反而還減少了建築鋁材的採購量。從目前情況來看，‘金九銀十’給房地產市場帶來的提振有限，且現在電解鋁產量又創新高，供需矛盾更加突出了。

　　其次，家電行業，7月家電銷售產值增速持平,終端需未現顯著改善。2012 年1-7月家用電力器具行業銷售產值同比增長4%,視聽設備行業累計增長9%,增速環比均基本持平。7月國內家電零售額同比增長9%,仍低於社消品零售總額14%的增速。8月份整體終端需求仍較疲弱，出貨數據並未出現大幅改善。

　　再次，汽車行業，8月汽車產銷季節性回暖。2012年8月,全國汽車產銷分別為150.1萬輛、149.5萬輛,同比增長7.8%、8.3%。乘用車產銷分別同比增長10.0%和11.3%;商用車產銷分別同比下降1.2%和3.4%。8月份汽車市場季節性回暖,乘用車增幅微升,重卡行業依然低迷,客車行業保持良好增長。汽車產業發展對鑄造鋁市場有極大影響，在目前國內汽車行業增幅較緩的情況之下，我國鑄造鋁市場需求也明顯下降，8月汽車銷量雖有所提升，但提升空間並不大，鑄造鋁市場需求量仍有所限制。

　　隨著傳統意義上“金九銀十”行情的到來，下遊消費並未出現明顯改善。消費僅略好於上月，訂單增幅較為有限，並且多數企業面臨資金壓力，備貨意願沒有明顯增強，還以消耗企業現貨庫存為主，導致鋁錠庫存明顯增加。8月份制造業產出轉向萎縮，採購庫存加速萎縮，成品庫存加速擴張，需求低迷帶來的下遊生產縮減局勢短期內難以扭轉。雖然近期,鋁價出現了一定的反彈，但9月份下遊消費旺季不旺的局面，不足以支持鋁價的大幅反彈,後期鋁價走勢難言樂觀。

(責任編輯：盈盈)

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