光大期貨：滬銅衝高遇阻商品波動加劇

2011-07-05 17:36:03
來源：鋁信

　　期現貨行情回顧

　　受到隔夜美元止跌反彈、倫銅遇阻下跌影響，滬銅1109合約今天震蕩下跌。開盤70600，70750受阻，此後震蕩下行跌至70220；盤中再度衝高乏力；下午繼續小幅回落，收於70330，均價70414，微跌0.38%。長江現貨報價70425，較上周一下跌50元。持倉方面：主力合約1109的持倉龍虎榜顯示，多頭減少709手，至41429手；空頭增倉116手至39051手；總持倉多頭集團出現松動。交易所庫存增加79噸。

　　倫銅方面，繼昨晚衝高9520、遇阻9550點位後，震蕩下跌，截至發稿時報價9410，今晚將考驗9350點位的支撐。

　　宏觀解讀

　　繼6月加息預計落空、副總理表示做好中小企業的金融服務之後，隔夜消息甚多。市場預計，近日的經濟會議定調下半年的政策為“適度從緊，定向寬松”；其中汽車等行業獲將獲得資金的扶持，這無疑提振了包括橡膠在內的相關商品的大幅度反彈。

　　6月匯豐中國服務業PMI為54.1，較上個月小幅回落；此前公布的6月採購經理人指數是降至11個月的新低的50.1，其中投入和產出價格漲幅雙雙放緩。這些數據表明中國經濟正在降溫，通脹壓力也在緩和。令筆者十分憂慮的是豬肉價格飛漲現象背後的經濟調整問題。商務部公布的數據顯示，截至6月26日，我國豬肉價格已連續10周上漲。改革後的歷史上，這種現象發生過四次。

　　與此同時，中國人民銀行貨幣政策委員會2011年第二季度例會日前在北京召開。會議認為，當前通脹壓力仍處在高位，要貫徹實施穩健貨幣政策。此舉被市場普遍解讀為，未來通脹走勢不容樂觀，短期內政策難見轉向，央行7月有可能繼續加息。加息預期綜合其他消息增加了盤中的波動幅度和頻率。其中PTA上下午分別兩次小跳水，震蕩劇烈；一直弱勢的棉花同樣反彈乏力，全天窄幅震蕩。

　　國際方面，繼美聯儲結束買入6,000億美元公債的第二輪量化寬松計劃後，本周澳洲、英國、歐洲三央行均有重要會議召開；筆者認為，歐洲央行本周加息的概率偏大，值得注意的是歐洲央行上次加息是在今年4月。

　　昨天筆者提到通脹的三大原因：流動性充裕、成本推動、國外輸入推動。並提到了 “成本推動”和資產價值重估的問題。本周是 7月的第一周，時間點尤其敏感。建議不僅僅關注本周末央行加息的預期，同時關注歐美相關議題的進展。同時，即將公布的美國就業數據也將成為市場人氣動向的重要誘因。筆者認為除非就業人數猛增20萬以上，否則變數叢生，不排除美國人會以時間換空間。這無疑會增大商品的波動幅度，增加操作的難度。

　　基本面解讀

　　智利國營銅業公司的1.5萬名職工於本月11日舉行全國性罷工，預計停工將造成4300萬美元損失。此次全國性罷工將持續24小時，主要涉及國營銅業公司6座子礦。自今年5月底以來，智利礦工陸續罷工已經造成至少1.3億美元的損失。

　　市場普遍預計，按照慣例，中國進口商下半年將有補庫的行動，並認為此舉將提振銅價。筆者想說的是供需都是相對的，特別是在銅價重返7萬的時候。

　　本周重點關注

　　中國央行本周末加息的預期。

　　美國數據，周三公布的ADP民間就業數據及周五出爐的非農就業報告。

　　操作建議

　　本次銅價的上揚更多為投機力量推動。從成交和持倉情況來看，銅價的上揚伴隨著成交和持倉的同步減少，顯示了價格的上揚更多為空頭離場所致。美元止跌亦將抑制銅價上行的空間。

　　因此建議多單適度止贏，參考價格是70700、71000。波段和趨勢交易者，需要耐心等待倫銅今晚的表現，一旦9550點位確認承壓，可以擇機做空，參考價格71000。

　　此外，本周品種分化現象嚴重，並且波動劇烈（如PTA1201日內的波動）；穩健的操作方式是根據不同品種的特徵，結合相應的技術走勢，輕倉跟進，短線操作。

(責任編輯：盈盈)

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